我國管理層股權激勵實施與盈余管理相關性研究.pdf

1、2006年1月4日我國證監(jiān)會頒布《上市公司股權激勵計劃管理辦法》，同年9月30日，國資委、財政部聯(lián)合下發(fā)《國有控股上市公司（境內(nèi)）實施股權激勵試行辦法》。上述兩個管理辦法的頒布之后，股權激勵開始在我國上市公司之中推廣開來，上市公司股東希望能夠通過股權激勵促進企業(yè)的長期成長。在股權激勵的實施過程中，出現(xiàn)了很多問題，而這些問題與股權激勵的本意相悖，因此，證監(jiān)會等機構陸續(xù)出臺了相關政策，以完善管理層股權激勵制度，希望能夠建立一套規(guī)則明確、管理

2、嚴格的政策來保證股權激勵朝著正確的方向發(fā)展。然而，對于股權激勵可能引發(fā)管理層盈余管理的問題，卻未被相關的政策法規(guī)所限制。
　　 基于這樣一種考慮，在詳細分析股權激勵對我國上市公司影響的基礎上，本文對股權激勵計劃實施前后上市公司管理層實施盈余管理的現(xiàn)象從理論、案例、實證三方面進行了深入研究。將金發(fā)科技作為個案研究，分析股權激勵對其業(yè)績造成的影響，分析剔除股權激勵成本影響后金發(fā)科技的業(yè)績情況，以及管理層盈余管理的跡象。之后，以200

3、4年至2008年32家實施股權激勵計劃的上市公司作為樣本，并為其尋找同行業(yè)相似規(guī)模的上市公司作為匹配樣本，采用反映上市公司管理層股權激勵程度和盈余管理程度等多個變量構建模型。運用Eviews6.0統(tǒng)計分析軟件中的面板數(shù)據(jù)模型，就上市公司盈余管理程度以及管理層股權激勵和其可能存在的盈余管理的相關性進行了實證，從而發(fā)現(xiàn)股權激勵上市公司的盈余管理程度比匹配樣本公司高，并且股權激勵和盈余管理呈正相關性，最終得出如下結論:股權激勵實施前后，上市公