互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)性研究.pdf

1、隨著現(xiàn)代公司制的發(fā)展，上市公司所有權(quán)與管理權(quán)相互分離，產(chǎn)生委托代理問(wèn)題。企業(yè)所有者與管理者目標(biāo)存在差異。企業(yè)所有者的目標(biāo)是希望企業(yè)管理者努力工作，不斷地提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而企業(yè)管理者往往因?yàn)椤暗赖嘛L(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”背離所有者的意愿。企業(yè)對(duì)管理者實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，目的是將所有者與管理者的目標(biāo)統(tǒng)一起來(lái)，不斷提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。當(dāng)前，以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)繁榮發(fā)展的態(tài)勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演著越來(lái)越重要的角色?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的相

2、同點(diǎn)之一是二者均存在委托代理問(wèn)題。理論上，本文認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要對(duì)管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，且互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是可以提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的。
　　為了驗(yàn)證以上觀點(diǎn)，本文主要采用實(shí)證研究方法對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)系進(jìn)行研究。首先本文介紹研究背景、研究意義，界定相關(guān)概念，闡述文獻(xiàn)綜述和相關(guān)理論基礎(chǔ)，然后進(jìn)行研究設(shè)計(jì)，提出7個(gè)假設(shè)，說(shuō)明數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本選取方式，設(shè)定被解釋變量、解釋變量和控制變量，建立多元線性回歸

3、模型，以2009年至2013年100家互聯(lián)網(wǎng)上市公司為研究樣本，對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析和多元線性回歸分析。實(shí)證結(jié)果表明:解釋變量管理層股權(quán)激勵(lì)比例(REI)與被解釋變量?jī)糍Y產(chǎn)收益率(ROE)正相關(guān)，5個(gè)控制變量對(duì)ROE與REI正相關(guān)性具有貢獻(xiàn)作用，這5個(gè)控制變量分別是成長(zhǎng)能力替代變量可持續(xù)增長(zhǎng)率(GROWTH)、管理層人數(shù)(NSM)、管理層平均年齡(AVE)、償債能力替代變量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/帶息債務(wù)(DEB