金屬行業(yè)鹽湖提鋰行業(yè)專題研究：建設(shè)高峰設(shè)備材料率先受益，先入局者享受行業(yè)紅利-20180409-國(guó)海證券-15頁(yè)

1、證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分2018年04月09日行業(yè)研究行業(yè)研究評(píng)級(jí)評(píng)級(jí):推薦推薦（維持維持）研究所證券分析師：譚倩S0350512090002075583473923證券分析師：任春陽(yáng)S035051710000202168930177rency@.cn建設(shè)高峰建設(shè)高峰設(shè)備設(shè)備材料率先受益材料率先受益，先入局者享受行業(yè)先入局者享受行業(yè)紅利紅利——鹽湖提鋰鹽湖提鋰行業(yè)專題研究行業(yè)專題研究最近一年行業(yè)走勢(shì)行業(yè)相對(duì)表現(xiàn)表現(xiàn)1M3

2、M12M公用事業(yè)2.310.620.9滬深3004.56.99.6相關(guān)報(bào)告《環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：PPP投資情緒轉(zhuǎn)變，風(fēng)電運(yùn)營(yíng)迎改善》——20180401《環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：政策頻出促清潔能源消納，火電短期內(nèi)有望環(huán)比改善》——20180325《環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：環(huán)保督察將建立長(zhǎng)效機(jī)制，全社會(huì)用電量保持高速增長(zhǎng)》——20180318《環(huán)保行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：生態(tài)環(huán)境部即將組建，職責(zé)集中力度加大，利好流域治理》——2018031

3、4《環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：水環(huán)境治理將加大力度，火電繼續(xù)關(guān)注煤價(jià)可能帶來(lái)的盈利反轉(zhuǎn)及重組主題》——20180311投資要點(diǎn)：投資要點(diǎn)：?鹽湖提鋰是發(fā)展趨勢(shì)。鹽湖提鋰是發(fā)展趨勢(shì)。中國(guó)鋰資源儲(chǔ)量占據(jù)全球的13.21%，位居第四，這其中鹽湖儲(chǔ)量占比85%。鹽湖提鋰的成本在3萬(wàn)元噸，優(yōu)勢(shì)明顯。儲(chǔ)量豐富成本優(yōu)勢(shì)，再加上國(guó)家發(fā)展新能源汽車對(duì)資源依賴，我們認(rèn)為鹽湖提鋰是發(fā)展趨勢(shì)。?建設(shè)高峰來(lái)臨，建設(shè)高峰來(lái)臨，設(shè)備設(shè)備材料有望率先受益。材料有望率先受

4、益。碳酸鋰價(jià)格上漲帶來(lái)行業(yè)高利潤(rùn)，刺激鹽湖提鋰企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)以藍(lán)曉科技、久吾高科為代表的第三方實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破助推行業(yè)建設(shè)高峰來(lái)臨。我們預(yù)計(jì)20182020年每年將新增7.138.115萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能投資，到2020年將累計(jì)新增20.24萬(wàn)噸產(chǎn)能投資，預(yù)計(jì)將帶來(lái)105.96億元的設(shè)備材料市場(chǎng)空間。?產(chǎn)量產(chǎn)量規(guī)模釋放尚待時(shí)日，規(guī)模釋放尚待時(shí)日，“先入局者先入局者”享受行業(yè)紅利享受行業(yè)紅利。受制于專利技術(shù)、股權(quán)糾紛、淡水資源、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保

5、、建設(shè)周期等問(wèn)題，鹽湖提鋰的產(chǎn)量規(guī)模釋放尚待時(shí)日。預(yù)計(jì)20182020年國(guó)內(nèi)鹽湖碳酸鋰產(chǎn)量分別為4.857.0510.85萬(wàn)噸，每年新增2.042.23.8萬(wàn)噸2019年下半年才會(huì)放量，“先入局者”擴(kuò)產(chǎn)具備優(yōu)勢(shì)，將享受碳酸鋰高價(jià)格高利潤(rùn)的行業(yè)紅利并受益于自身產(chǎn)量的快速擴(kuò)張。?行業(yè)行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略評(píng)級(jí)及投資策略我們看好鹽湖提鋰行業(yè)的發(fā)展前景，給予行業(yè)推薦評(píng)級(jí)，建議2條投資主線：1）建設(shè)高峰來(lái)臨，設(shè)備材料率先受益；2）碳酸鋰量產(chǎn)企業(yè)的受益

6、標(biāo)的。?重點(diǎn)推薦個(gè)股重點(diǎn)推薦個(gè)股我們看好第三方材料和設(shè)備供應(yīng)商：藍(lán)曉科技、久吾高科，推薦碳酸鋰已經(jīng)量產(chǎn)享受行業(yè)紅利的受益標(biāo)的科達(dá)潔能、鹽湖股份，另外建議關(guān)注有安全邊際發(fā)展?jié)摿Υ蟮牟馗窨毓伞?風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)提示：1）鹽湖提鋰相關(guān)企業(yè)技術(shù)、資源等解決低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）建設(shè)及投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）碳酸鋰價(jià)格大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)；4）宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。30.00%20.00%10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%公用事業(yè)滬深

7、300證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分3內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1、儲(chǔ)量豐富成本低廉，鹽湖提鋰是發(fā)展趨勢(shì)...........................................................................................................51.1、國(guó)內(nèi)鹽湖鋰儲(chǔ)量占比85%，主要分布在青海西藏..................................

8、.........................................................51.2、成本優(yōu)勢(shì)明顯，鹽湖提鋰是發(fā)展方向..............................................................................................................62、建設(shè)高峰來(lái)臨，設(shè)備材料有望率先受益............

9、.....................................................................................................72.1、碳酸鋰價(jià)格上漲，刺激鹽湖企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)................................................................................................

10、.......72.2、第三方技術(shù)商助推建設(shè)高峰來(lái)臨，有望率先受益............................................................................................93、產(chǎn)量規(guī)模釋放尚待時(shí)日，先入局者享受行業(yè)紅利.......................................................................

11、..........................104、行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略............................................................................................................................................115、重點(diǎn)推薦個(gè)股...............................

12、........................................................................................................................136、風(fēng)險(xiǎn)提示............................................................................................