信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型與實(shí)證研究.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)已成為當(dāng)今金融市場(chǎng)的最重要風(fēng)險(xiǎn)之一，其主要表現(xiàn)為全球債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)張、作為信用主體的商業(yè)銀行危機(jī)四伏、金融衍生品交易快速膨脹帶來(lái)的巨大不確定性。此外，新的債務(wù)主體不斷增加、新的金融交易品種不斷推出等都使得整個(gè)社會(huì)的信用風(fēng)險(xiǎn)增大了。隨著信用風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性日益突現(xiàn)，分析與度量信用風(fēng)險(xiǎn)的要求也日趨迫切。 本研究闡述了信用風(fēng)險(xiǎn)的涵義、信用風(fēng)險(xiǎn)理論和信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，并運(yùn)用構(gòu)建簡(jiǎn)化信用模型的方法，根據(jù)2004年9月30日上海證券

2、交易所的債券數(shù)據(jù)，估計(jì)了上海證券交易所上市交易的企業(yè)債券違約概率。研究發(fā)現(xiàn)：(1)我國(guó)企業(yè)債券的違約概率隨著到期期限而增加，其中1-6年期間違約概率緩慢上升，6-15年期間迅速上升，而15-20年期間違約概率稍微有些下降；(2)相對(duì)于國(guó)外的AAA級(jí)別的企業(yè)債券而言，我國(guó)企業(yè)債券的違約概率比較高。研究結(jié)果表明，我國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展比較成熟，市場(chǎng)化程度很高；而企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢，市場(chǎng)化程度較低。違約概率度量，為進(jìn)一步的公司資產(chǎn)定價(jià)和信用風(fēng)險(xiǎn)