我國(guó)鋼材期貨和現(xiàn)價(jià)格關(guān)系研究.pdf

1、借助Johansen協(xié)整模型、共同因子模型與波動(dòng)溢出效應(yīng)模型等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，本文利用日收盤數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)鋼材期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系和短期行為、以及兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力和波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行了深入研究，研究結(jié)果表明：
　　(1)鋼材的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，短期內(nèi)期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有單向引導(dǎo)作用，說明我國(guó)期貨市場(chǎng)交易比較活躍，信息傳播較快；
　　(2)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中占絕對(duì)主導(dǎo)地位，鋼材期貨市場(chǎng)對(duì)

2、長(zhǎng)期均衡價(jià)格的發(fā)現(xiàn)功能較弱，說明在期貨市場(chǎng)內(nèi)傳播的信息基本是無效的；
　　(3)鋼材期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格都有明顯的波動(dòng)聚集性，兩個(gè)市場(chǎng)之間存在雙向波動(dòng)溢出關(guān)系，也就是彼此之間存在信息溢出。
　　總的來說，我國(guó)鋼材期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)密切相關(guān)，相互之間信息流通現(xiàn)象明顯，期貨市場(chǎng)雖然能實(shí)現(xiàn)信息的快速傳播，但傳播的信息大多是無效的，這些信息對(duì)形成長(zhǎng)期均衡價(jià)格基本沒有作用，反而干擾了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行，加劇了價(jià)格波動(dòng)，鋼材期貨市場(chǎng)還不夠成