宏觀經(jīng)濟變量與中國股票市場關(guān)聯(lián)性研究.pdf

1、資本市場作為經(jīng)濟活動和經(jīng)濟發(fā)展中的關(guān)鍵因素,其配置效率從根本上決定著一個國家經(jīng)濟的發(fā)展過程和前景。因此,一個國家資本市場的發(fā)達(dá)程度明確地標(biāo)志著它的經(jīng)濟發(fā)展水平。如何檢驗股票市場與經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系是經(jīng)濟增長理論研究中的一個新課題,而由此引申出來的股票市場與宏觀經(jīng)濟變量之間的關(guān)系,更是當(dāng)前研究的熱點問題之一。股票的價格不僅僅受其內(nèi)在價值的影響,還和宏觀經(jīng)濟因素有密切的聯(lián)系,一方面股票價格的走勢會受到宏觀經(jīng)濟指標(biāo)好壞的影響,另一方面股票指數(shù)

2、又成為預(yù)測經(jīng)濟周期的一個先行指標(biāo)。
　　 羅斯于1976年創(chuàng)立的套利定價理論(AFI)中認(rèn)為:宏觀經(jīng)濟變量對股市收益率具有影響。那么我國的宏觀經(jīng)濟變量與股票市場之間是否存在關(guān)聯(lián)昵?這正是本文所要研究的重點。
　　 在理論梳理的基礎(chǔ)上,本文選取了能夠較為全面地代表宏觀經(jīng)濟運行情況的相關(guān)指標(biāo),并將這些宏觀經(jīng)濟變量與代表中國股票市場運行的上證綜合指數(shù)一起建立向量自回歸模型進(jìn)行實證研究。結(jié)果表明,股票價格指數(shù)與宏觀經(jīng)濟變量之間存