控制權(quán)私有收益的約束機制研究.pdf

1、無論是成熟的資本市場國家,還是新興市場國家,世界上大部分國家企業(yè)普遍存在股權(quán)集中的狀況。股權(quán)集中導(dǎo)致控股股東享有對公司的實際控制權(quán),這些控股股東在利益的驅(qū)動下,憑借自己在上市公司的控制權(quán)和影響力,通過各種手段,侵占公司及其他中小股東的利益,為自己謀取私利,不但損害了公司和中小股東的合法利益,也嚴重影響了證券市場的健康發(fā)展。隨著公司治理領(lǐng)域研究的不斷深入,大股東的行為日益受到關(guān)注,公司治理的核心問題也從傳統(tǒng)的股東與經(jīng)營者的代理問題轉(zhuǎn)向控股

2、股東與中小股東之間的利益沖突問題。我國股權(quán)高度集中,近年來,大股東濫用股權(quán),掏空上市公司,長期侵占上市公司資源使上市公司陷入困境、中小股東利益受到嚴重損害的現(xiàn)象更是層出不窮。因此,研究控制權(quán)私有收益問題并建立相應(yīng)的約束機制,對進一步規(guī)范和完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu),促進我國證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展有重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　我國上市公司中大股東利用控制權(quán)攫取控制權(quán)私有收益問題嚴重,這不僅與人類的自利天性有關(guān),也與我國證券市場的功能定位

3、、公司改制上市歷程、股權(quán)分置的體制設(shè)計等制度背景有關(guān)。特殊的背景使得我國上市公司治理問題及其復(fù)雜,控股股東與中小股東之間的利益沖突更為嚴重。大股東掏空上市公司,攫取控制權(quán)收益的途徑有很多,其中最為直接的是資金占用,包括直接的資金占用、通過借款合同掩蓋的占用及其他違規(guī)擔保等形式,再到利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、獲取內(nèi)幕信息進行套利等,以及包括股權(quán)融資偏好、粉飾業(yè)績在內(nèi)的輔助手段。這些都嚴重侵害了其他投資者的利益,影響了我國證券市場的發(fā)展。如何構(gòu)