上市公司非經(jīng)常性損益的市場(chǎng)反應(yīng)研究.pdf

1、在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌和新興資本市場(chǎng)的建設(shè)過(guò)程中，政府管制無(wú)不發(fā)揮著重要的作用。在公司首次公開(kāi)發(fā)行股票、上市后的再融資、ST以及退市等方面，監(jiān)管者制定了許多嚴(yán)格的措施來(lái)保證政策的實(shí)施，其中的核心就是有關(guān)會(huì)計(jì)盈余信息的強(qiáng)制要求。從1999年開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)通過(guò)規(guī)范會(huì)計(jì)盈余中非經(jīng)常性損益的披露，采取措施抑制上市公司利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行利潤(rùn)操縱的行為，借此進(jìn)一步提高會(huì)計(jì)盈余的信息質(zhì)量。
　　 顯而易見(jiàn)，經(jīng)常性損益和非經(jīng)常性損益所反映的上市公

2、司的盈利能力和成長(zhǎng)性是不同的，投資者應(yīng)對(duì)兩類(lèi)持續(xù)性不同的損益項(xiàng)目進(jìn)行區(qū)分，以此判斷上市公司的持續(xù)盈利能力。本論文正是基于以上事實(shí)，從非經(jīng)常性損益的理論背景出發(fā)，全面分析了上市公司利用非經(jīng)常性損益影響資本市場(chǎng)的條件、動(dòng)機(jī)和方式。實(shí)證研究部分，以非經(jīng)常性損益的市場(chǎng)反應(yīng)為契機(jī)，從回報(bào)模型和價(jià)格模型出發(fā)，檢驗(yàn)證券市場(chǎng)對(duì)于構(gòu)成會(huì)計(jì)盈余明細(xì)項(xiàng)目的經(jīng)常性損益和非經(jīng)常性損益是否會(huì)做出不同的反應(yīng)，即經(jīng)常性1損益與非經(jīng)常性損益是否具有不同的未來(lái)預(yù)測(cè)能力?非

3、經(jīng)常性損益在凈利潤(rùn)中所占比例的大小是否會(huì)影響公司股價(jià)?從而加深對(duì)非經(jīng)常性損益規(guī)范和披露重要現(xiàn)實(shí)意義的認(rèn)識(shí)。
　　 在對(duì)我國(guó)非經(jīng)常性損益的市場(chǎng)反應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究后筆者發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)能夠?qū)?jīng)常性損益和非經(jīng)常性損益進(jìn)行區(qū)分定價(jià)，即經(jīng)常性損益與股價(jià)的相關(guān)性大于非經(jīng)常性損益，并且非經(jīng)常性損益在凈利潤(rùn)中所占比例會(huì)影響公司股價(jià)，即非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)越大，其對(duì)公司價(jià)值的影響越小。最后，筆者在前幾章的分析基礎(chǔ)及實(shí)證研究結(jié)果之上，從會(huì)計(jì)方法、政策