基于KMV模型對上市公司非流通股解禁信用風險的實證研究.pdf

1、隨著我國經濟的快速發(fā)展，大量企業(yè)在此機遇下迅速成長，許多企業(yè)通過上市來募集快速發(fā)展所需要的資金。由于上市公司的快速擴張，造成資金鏈壓力加大并造成財務狀況惡化，導致上市公司信用風險的增加，并有可能給投資者或債權方帶來損失。因此，通過對信用風險管理工具的研究，尋找適合我國上市公司信用風險測量模型來識別管理和控制上市公司的信用風險。這樣有助于我國經濟的健康發(fā)展以及金融體系的穩(wěn)定。
　　 論文首先研究了信用風險研究進展。介紹了傳統的信用

2、風險管理工具：專家評分法等，并對應用較為廣泛的Z計分模型和ZETA模型做了詳細的介紹，它們主要側重于定性分析；其次，對現代信用風險度量模型：CreditMetrics模型、CreditMetric+模型、以及KMV模型做了研究，現代信用風險度量模型更多的定量分析，可以更好的反映公司所處的違約水平。接著，文章重點介紹了KMV模型的理論基礎，模型推演，以及相關參數的修正，由于我國經濟環(huán)境與國外存在著一定的差異，部分上市公司還存在著大量未解禁

3、的股票不能進入流通領域，導致這些信用風險管理模型并不能直接在我國適用。如何借鑒這些先進的風險管理技術，建立有效的信用風險度量模型是研究的重點。文章選取了35個樣本，通過計算各樣本公司的違約距離，以及公司的EDF。研究結果表明，經過對KMV模型的修正，模型能夠更好的測量上市公司的信用風險。最后，提出了論文中所存在的不足，以及以后研究的方向。
　　 通過對KMV模型的修正與檢驗，尋找適合我國金融風險管理工具，有助于我國經濟健康穩(wěn)定發(fā)