中國上市公司非流通股股權(quán)轉(zhuǎn)讓績效研究.pdf

1、在國外的研究中，對上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的研究是以公司股份的當(dāng)然流通為既定前提的，在中國的證券市場上情況卻不盡然。在我國證券市場“一股獨(dú)大，二元流通”特有的制度背景下，本文通過理論分析和實(shí)證研究，檢驗(yàn)了發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓上市公司的長短期績效變化及其影響因素。
　　 本文采取了事件研究法和會(huì)計(jì)研究法，選取了我國上市公司從1998年至2004年的1245個(gè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件有效樣本，通過對樣本的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，從短期看發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的上市公司在公告日前就

2、能得到市場的積極反應(yīng)，并給股東帶來顯著的財(cái)富增加：從長期看股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件并沒有改善上市公司的盈利能力，甚至相反，上市公司的總資產(chǎn)收益率在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后出現(xiàn)了顯著的下降。
　　 在控制其他因素影響后，控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的上市公司要比未發(fā)生轉(zhuǎn)移上市公司取得更好的長短期績效；從出讓方看，國有股東出售股權(quán)的行為要比民營股東出售股權(quán)的行為獲得更好的長短期績效；從購買方看，國有股東和民營股東的購買行為在長短期績效上不存在著顯著的差異；上市公司如果在股