股票、國債與企業(yè)債券市場的不對稱波動及相關性分析.pdf

1、股票、國債和企業(yè)債券的資產組合在證券投資領域越來越常見,三者的收益率波動及風險的相關性分析對于組合中的產品構成具有重要意義。
　　 在做資產收益率波動性分析時,首先在分析股票、國債和企債指數收益率的波動性基礎上,通過編程分別繪制了上證股指、債指和企指收益率波動的非對稱信息沖擊曲線圖。通過圖可以直觀的看到企業(yè)債券和國債收益率信息沖擊波動曲線具有相似之處,都是負沖擊對其具有較大影響,上證股指收益率信息沖擊曲線的情況相反,正沖擊的影響

2、較大。其次通過VAR模型分析了隨機擾動對三個時間序列系統的動態(tài)沖擊。
　　 在做回歸和相關性分析時,首先利用六個宏觀經濟變量對股市、國債、企債市場的動態(tài)相關系數做回歸,通過實證發(fā)現房地產開發(fā)綜合經濟指數對三個資本市場兩兩間的收益率相關系數都有較強的影響力。同時影響國債、企業(yè)債券之間動態(tài)相關系數的因素和影響國債、上證股指收益率之間的動態(tài)相關系數的因素都是三個;影響企業(yè)債券和上證股指收益率之間的因素是五個,實證證明了影響企業(yè)債券和上

3、證股指收益率相關關系的因素更多,這二者的信息流通渠道寬于其他兩個市場之間的信息流通渠道。
　　 其次通過編程繪制了三個指數收益率的動態(tài)相關曲線的結構斷點圖。企業(yè)債券和國債收益率的動態(tài)相關性波動較強,同時結構斷點的單位根檢驗顯示國債和企業(yè)債券指數收益率的動態(tài)相關系數存在結構突變點,通過這個結論能夠通過調整企業(yè)債券和國債的投資比例,更好的規(guī)避風險。
　　 本文系統研究了上證股指、債指和企指收益率之間的非對稱性波動和動態(tài)相關性