鋼材市場價格發(fā)現(xiàn)功能研究——基于門限協(xié)整模型.pdf

1、期貨市場的一個重要的經(jīng)濟功能是價格發(fā)現(xiàn)功能,指在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中,通過期貨交易形成的期貨價格,具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點,能夠比較真實地反映出未來商品價格變動的趨勢。本文采用了門限協(xié)整的模型,將非平穩(wěn)和非線性結(jié)合起來,研究我國鋼材市場上期貨和現(xiàn)貨之間的價格變動關(guān)系,對于把握我國鋼材價格走勢有著重要意義。
　　本文得到的檢驗結(jié)果首先確認了鋼材期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能,證實了我國鋼材現(xiàn)貨價格和國際鋼材期貨

2、價格之間的卻存在一個長期的均衡關(guān)系,并且這兩個價格之間的調(diào)整是非線性的;其次,本文估計出了設(shè)定模型所對應(yīng)的門限值,在比較VAR部分的系數(shù)可以發(fā)現(xiàn),當(dāng)門限變量超過門限值的時候,向長期均衡的調(diào)整要比低于門限值時的調(diào)整更為迅速,即調(diào)整強度更大;再次,調(diào)整回均衡狀態(tài)的方程中的系數(shù)也顯示出當(dāng)閾值變量超過閾值時,現(xiàn)貨價格調(diào)整的誤差修正效應(yīng)比期貨價格更大。以上結(jié)論能夠較好描述我國鋼材市場現(xiàn)貨價格變動與國際市場期貨價格變動的非線性關(guān)系,能夠?qū)︿摬氖袌鲋?/p>