中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素分析及優(yōu)化對(duì)策研究.pdf

1、摘要r業(yè)資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)的負(fù)債與總資產(chǎn)的比率。資本結(jié)構(gòu)不僅影響企業(yè)的資本成本和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而且影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)也會(huì)影響經(jīng)理行為，進(jìn)而影響一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和穩(wěn)定。企業(yè)不同的籌資方式形成不同的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)在進(jìn)行籌資決策時(shí)必須要考慮資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)系。因此，有必要搞清楚資本結(jié)構(gòu)的影響因素森運(yùn)用定性分析方法和相關(guān)分析、回歸分析、因子分析等多種定量分析方法，以我國(guó)滬、深兩市部分上市公司的統(tǒng)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)資本結(jié)構(gòu)

2、與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)系和影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素進(jìn)行了全面系統(tǒng)地分析，證明了我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與每股收益之間具有相關(guān)性，找到了影響我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要因素，并且，深入剖析了導(dǎo)致我國(guó)部分上市公司資本結(jié)構(gòu)不合理的資本市場(chǎng)因素。最后，針對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響因素提出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策:正確認(rèn)識(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，考慮公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素，確定合適的負(fù)債比率，解決負(fù)債率過(guò)高或過(guò)低的問(wèn)題，完善資本市場(chǎng)。關(guān)鍵詞:資本結(jié)構(gòu)影響因素上市公司每股收益對(duì)策素，從而根據(jù)企業(yè)

3、自身情況來(lái)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。這對(duì)于促進(jìn)企業(yè)改制，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)效益，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.2本文的結(jié)構(gòu)和研究方法1950年Modigliani與Miller發(fā)表論文“資本成本、公司財(cái)務(wù)與投資管理”，被后人命名為MM定理。MM定理是資本結(jié)構(gòu)的基石。MM理論涉及的問(wèn)題大多是資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)系問(wèn)題，即資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。那么企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)又受什么影響，由什么因素決定的呢只有搞清這個(gè)問(wèn)題，我們才能從企業(yè)的內(nèi)部機(jī)理中進(jìn)一步理解和把握

4、資本結(jié)構(gòu)，也才能從資本結(jié)構(gòu)中得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的更多信息，探討企業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu)。因此，本文以滬、深兩市部分上市公司為研究對(duì)象，首先研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)系，然后對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)的因素進(jìn)行實(shí)證分析，最后針對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)的因素提出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策，為提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)服務(wù)。本文共分4個(gè)部分:(1)引言，包括問(wèn)題的提出及論文的結(jié)構(gòu)和研究方法。(2)資本結(jié)構(gòu)的一般理論，包括基本概念的界定，早期資本結(jié)構(gòu)理淪、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論以及資本結(jié)構(gòu)主

5、要影響因素。(3)分析影響我國(guó)部分上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素，包括部分上市公司目前的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素的實(shí)證分析。(4)針對(duì)影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素提出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策措施。在研究方法上，本文擬在定性分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行大量的定量分析。定1日分析是了解事物內(nèi)在本質(zhì)屬性的方法，而定量分析則是采用量化的方法揭示事物存在與發(fā)展的量的規(guī)定性。定性分析方法是定量分析方法的基礎(chǔ)，而定量分析比定性分析更具體、準(zhǔn)確