西部地區(qū)上市公司資本結構影響因素與優(yōu)化對策研究.pdf

1、資本結構是現(xiàn)代企業(yè)的基石，它影響并決定著公司治理結構，進而影響并決定企業(yè)行為特征及企業(yè)價值。合理的資本結構有利于規(guī)范企業(yè)行為，提高企業(yè)價值，是企業(yè)成為市場競爭主體和現(xiàn)代企業(yè)的必備條件。如何通過優(yōu)化企業(yè)資本結構提升企業(yè)的價值一直是資本結構研究的核心問題。本文對我國西部上市公司資本結構進行研究，對提高西部上市公司質量，促進區(qū)域經濟和諧發(fā)展具有積極而深遠的意義。
　　首先，本文概述了資本結構的理論，從傳統(tǒng)資本結構理論到新資本結構理論，并

2、對各主要分支的基本觀點進行了介紹和評論，為深入分析西部上市公司資本結構提供了理論基礎。接著本文以大量數(shù)據(jù)為基礎，對西部上市公司資本結構進行描述性實證分析，在此基礎上找出西部上市公司資本結構的特點。
　　其次，本文對西部上市公司資本結構影響因素進行了定性和定量分析，以2001－2005西部上市公司的面板數(shù)據(jù)實證分析了影響我國上市公司資本結構的因素。通過面板數(shù)據(jù)常規(guī)分析發(fā)現(xiàn)西部上市公司資本結構與公司收益性、非債務稅盾顯著負相關，與公司

3、規(guī)模、流通股比例、公司成長性顯著正相關，與資產但保價值相關性不顯著，且2004和2005年宏觀因素對西部上市公司資本結構影響顯著。通過分位回歸研究發(fā)現(xiàn)，不同分位各個變量對資產負債率的影響系數(shù)在大小、方向和顯著性上都存在差異。隨著西部上市公司資產負債率由條件分布的低端向高端變化，公司規(guī)模、非債務稅盾對資本結構的正影響效應先增后減，收益性對資本結構的負影響效應不斷增大。在資產負債率的75％和90%分位點，流通股比例對資本結構影響不顯著，其它