中國證券市場IPO股票上市初期異常報(bào)酬的研究.pdf

1、該文力圖基于中國股市的特點(diǎn),建立首次IPO股票初期超常報(bào)酬的完整分析框架,然后試探找出超常報(bào)酬的真正原因和深層癥結(jié)所在.論文重點(diǎn)放在大陸缺乏研究的原因——"初期投資者過度反應(yīng)"的實(shí)證分析上,證實(shí)投資者過度反應(yīng)是構(gòu)成初期超常報(bào)酬的重要原因且影響程度大大高于海外市場情況,同時(shí)也揭示了大陸A股市場投資者過度反應(yīng)的構(gòu)成因素(主要和發(fā)行價(jià)、首日收盤價(jià))顯著相關(guān),并且從理論上解釋投資者非理性行為的形成.最后,基于中國制度性偏低定價(jià)和投資者過度反應(yīng)使

2、中國A股市場股票合理價(jià)格嚴(yán)重扭曲的現(xiàn)實(shí)狀況,對中國IPO股票發(fā)行的政策導(dǎo)向、市場監(jiān)管制度和新股投資決策給出建議.該文分三個(gè)部分進(jìn)行,第一部分:回顧了海外及大陸證券市場首次IPO股票初期超常報(bào)酬現(xiàn)象的普遍性,中國新股發(fā)行定價(jià)方式的演變歷史和二級市場的交易特征.第二部分:比較了西方成熟資本市場的超常報(bào)酬解釋理論和與中國類似的發(fā)展中資本市場的相關(guān)研究,找出適合中國股市的研究思路,全面揭示了超常報(bào)酬的構(gòu)成,然后對大陸市場中十分重要而又缺乏研究的