債券市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)分析及其風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、近幾年來(lái)隨著國(guó)債發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大,中國(guó)的債券市場(chǎng)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展,為保證和推動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速穩(wěn)定增長(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn).然而長(zhǎng)期以來(lái),由于中國(guó)資本市場(chǎng)一直呈現(xiàn)股市強(qiáng)、債市弱的格局,人們并不太重視債券這個(gè)融資渠道,因而國(guó)內(nèi)對(duì)債券市場(chǎng)的研究仍然相當(dāng)薄弱.鑒于此,該文將密切聯(lián)系中國(guó)債券市場(chǎng)的實(shí)際,在借鑒國(guó)外研究成果的基礎(chǔ)上,對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)的利率動(dòng)態(tài)行為及債券投資組合的利率風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題進(jìn)行深入的探討.首先,該文系統(tǒng)綜述了當(dāng)今已有的利率期限結(jié)構(gòu)模型

2、的幾乎所有形式,并深入剖析了各自的特點(diǎn)、適用范圍以及相互之間的聯(lián)系.然后我們對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)期度量方法進(jìn)行了詳細(xì)分析,分別介紹了Vasicek模型、CIR模型、HJM模型、Moreno隨機(jī)波動(dòng)兩因素模型下的持續(xù)期模型.然后,在中國(guó)債券市場(chǎng)利率數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,考慮了沖擊響應(yīng)效應(yīng)、跳躍效應(yīng)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換效應(yīng)、隨機(jī)波動(dòng)效應(yīng)等非線(xiàn)性因素,對(duì)債券市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)模型進(jìn)行了實(shí)證研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn),由于中國(guó)債券市場(chǎng)是一個(gè)還不夠成熟但又在迅速發(fā)展的市場(chǎng),這就使得