不確定收益率下證券風(fēng)險(xiǎn)的可拓度量及規(guī)避變換.pdf

1、馬科維茨(Markowitz)以證券投資收益率的方差作為證券風(fēng)險(xiǎn)的度量,開辟了金融風(fēng)險(xiǎn)定量分析的時(shí)代,在度量風(fēng)險(xiǎn)的思想上建立了組合投資決策模型,該文在研究馬科維茨(Markowitz)證券投資組合模型的基礎(chǔ)上,分析了該模型用方差度量風(fēng)險(xiǎn)的缺陷.在現(xiàn)實(shí)證券市場(chǎng)中,由于市場(chǎng)的波動(dòng)及經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象本身的不可控性,以及人的主觀對(duì)收益的預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)的承受不同,導(dǎo)致預(yù)期收益率和實(shí)際收益率往往具有不可控性,難于用精確值量化,該文討論了關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的幾個(gè)主要問題,

2、即風(fēng)險(xiǎn)的定義、數(shù)學(xué)表述和度量指標(biāo).給出風(fēng)險(xiǎn)量化的實(shí)現(xiàn)途徑,為在不確定收益率下度量證券的風(fēng)險(xiǎn),引入了可拓區(qū)間數(shù)的概念,給出了可拓區(qū)間數(shù)的幾個(gè)性質(zhì)及其線性運(yùn)算,利用可拓區(qū)間數(shù)的定義,提出了一種新的風(fēng)險(xiǎn)度量及規(guī)避方法,設(shè)定投資組合中每一證券預(yù)期收益率的經(jīng)典域物元與節(jié)域物元,通過(guò)建立區(qū)間關(guān)聯(lián)函數(shù),計(jì)算各證券的實(shí)際收益率關(guān)于預(yù)期收益率的關(guān)聯(lián)函數(shù)值.將收益率之間的關(guān)聯(lián)度作為風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo),這種定義不僅能合理地反映收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系,還能較合理的