預(yù)期收益率

1、期望收益率(expectedyield)什么是預(yù)期收益率？預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指如果沒有意外事件發(fā)生時(shí)根據(jù)已知信息所預(yù)測(cè)能得到的收益率。預(yù)期收益率的計(jì)算在衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益模型中，使用最久，也是至今大多數(shù)公司采用的是資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)，其假設(shè)是盡管分散投資對(duì)降低公司的特有風(fēng)險(xiǎn)有好處，但大部分投資者仍然將他們的資產(chǎn)集中在有限的幾項(xiàng)資產(chǎn)上。比較流行的還有后來興起的套利定價(jià)模型(APM)，它的假設(shè)是投資者會(huì)利用套利的機(jī)會(huì)獲

2、利，既如果兩個(gè)投資組合面臨同樣的風(fēng)險(xiǎn)但提供不同的預(yù)期收益率，投資者會(huì)選擇擁有較高預(yù)期收益率的投資組合，并不會(huì)調(diào)整收益至均衡。我們主要以資本資產(chǎn)定價(jià)模型為基礎(chǔ)，結(jié)合套利定價(jià)模型來計(jì)算。首先一個(gè)概念是β值。它表明一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度：資產(chǎn)i的β值=資產(chǎn)i與市場(chǎng)投資組合的協(xié)方差市場(chǎng)投資組合的方差市場(chǎng)投資組合與其自身的協(xié)方差就是市場(chǎng)投資組合的方差，因此市場(chǎng)投資組合的β值永遠(yuǎn)等于1，風(fēng)險(xiǎn)大于平均資產(chǎn)的投資β值大于1，反之小于1，無風(fēng)險(xiǎn)投資β值等于0

3、。需要說明的是，在投資組合中，可能會(huì)有個(gè)別資產(chǎn)的收益率小于0，這說明，這項(xiàng)資產(chǎn)的投資回報(bào)率會(huì)小于無風(fēng)險(xiǎn)利率。一般來講，要避免這樣的投資項(xiàng)目，除非你已經(jīng)很好到做到分散化。下面一個(gè)問題是單個(gè)資產(chǎn)的收益率：一項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率與其β值線形相關(guān)：資產(chǎn)i的預(yù)期收益率E(Ri)=Rfβi[E(Rm)Rf]其中:Rf:無風(fēng)險(xiǎn)收益率E(Rm)：市場(chǎng)投資組合的預(yù)期收益率βi:投資i的β值。E(Rm)Rf為投資組合的風(fēng)險(xiǎn)溢酬。整個(gè)投資組合的β值是投資組合中

4、各資產(chǎn)β值的加權(quán)平均數(shù)，在不存在套利的情況下，資產(chǎn)收益率。對(duì)于多要素的情況：E(R)=Rf∑βi[E(Ri)Rf]其中，E(Ri):要素i的β值為1而其它要素的β均為0的投資組合的預(yù)期收益率。首先確定一個(gè)可接受的收益率，即風(fēng)險(xiǎn)溢酬。風(fēng)險(xiǎn)溢酬衡量了一個(gè)投資者將其資產(chǎn)從無風(fēng)險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)移到一個(gè)平均的風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)所需要的額外收益。風(fēng)險(xiǎn)溢酬是你投資組合的預(yù)期收益率減去無風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率的差額。這個(gè)數(shù)字一般情況下要大于1才有意義，否則說明你的投資組合選