非參數(shù)高階譜分析及其在證券市場(chǎng)波動(dòng)傳導(dǎo)中的應(yīng)用研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，隨著金融自由化和金融創(chuàng)新的深化，全球金融風(fēng)險(xiǎn)日益緊密聯(lián)系并相互傳遞，成為影響世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的最重要因素。因此金融風(fēng)險(xiǎn)成為全球金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局關(guān)注的焦點(diǎn)，而金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)控制正逐漸成為金融風(fēng)險(xiǎn)管理不可或缺的重要組成部分。與此同時(shí)，以金融市場(chǎng)相互關(guān)系為目標(biāo)的波動(dòng)傳導(dǎo)研究正逐漸成為金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和控制的研究重點(diǎn)。 迄今為止，已有大量的經(jīng)濟(jì)理論和相關(guān)計(jì)量模型被用來進(jìn)行金融波動(dòng)傳導(dǎo)研究。目前常用的關(guān)于波動(dòng)傳導(dǎo)的研究所采

2、用的廣義自回歸條件異方差系列、向量自回歸模型、協(xié)整及誤差修正模型、Granger因果分析等計(jì)量方法由于金融市場(chǎng)波動(dòng)具有時(shí)變性及其高峰厚尾性、聚集性、非對(duì)稱性，特別是由于金融時(shí)間序列數(shù)據(jù)的非高斯性，存在著金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)模型界定形式的敏感性、模型的假定不符合現(xiàn)實(shí)金融數(shù)據(jù)的特點(diǎn)以及無法定量確定波動(dòng)傳導(dǎo)具體的領(lǐng)先----滯后時(shí)間等諸多不足之處。因此本文針對(duì)金融時(shí)間序列的非高斯性，利用信號(hào)處理領(lǐng)域的前沿理論-----基于高階統(tǒng)計(jì)量分析的非參數(shù)高階譜分

3、析來研究波動(dòng)傳導(dǎo)問題。基于高階統(tǒng)計(jì)量的非參數(shù)高階譜分析由于其可以提取隨機(jī)信號(hào)本身偏離高斯性的信息，進(jìn)而從根本上避免了目前所采用的計(jì)量工具的弊端，因此在證券市場(chǎng)波動(dòng)傳導(dǎo)研究中具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。 本文首先對(duì)當(dāng)前波動(dòng)傳導(dǎo)分析的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了概述，找出當(dāng)前波動(dòng)傳導(dǎo)分析所采用的研究方法，并分別指出這些方法所存在的弊端。接著介紹傳統(tǒng)譜分析的原理和優(yōu)點(diǎn)，并針對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)間序列的非高斯性，介紹利用能克服傳統(tǒng)譜分析缺點(diǎn)的基于高階統(tǒng)計(jì)量分析的非參數(shù)

4、高階譜分析，利用互雙譜重構(gòu)相位和幅值，實(shí)現(xiàn)互譜的重構(gòu)，進(jìn)而確定兩時(shí)間序列的具體的領(lǐng)先——滯后時(shí)間，并確定影響的強(qiáng)度。最后，對(duì)金融時(shí)間序列的平穩(wěn)性、非高斯性和非線性進(jìn)行檢驗(yàn)，得出刻畫證券市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)間序列為線性平穩(wěn)的非高斯過程的結(jié)論，并利用非參數(shù)高階譜分析對(duì)正式加入世界貿(mào)易組織后的中國(guó)證券市場(chǎng)的波動(dòng)傳導(dǎo)進(jìn)行實(shí)證分析，得出的結(jié)論與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況吻合，并對(duì)本研究的結(jié)論進(jìn)行經(jīng)濟(jì)解釋，同時(shí)就對(duì)外開放過程中的中國(guó)證券市場(chǎng)的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行形勢(shì)預(yù)測(cè)，并