海峽兩岸證券市場(chǎng)效率研究的一個(gè)視角.pdf

1、影響證券市場(chǎng)效率的因素是多方面的，一般來說，投資者理念成熟與否、證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)是否合理、信息披露制度的完善程度以及對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管能力和水平的高低是影響證券市場(chǎng)效率的幾個(gè)重要方面。 本文首先對(duì)兩岸目前證券市場(chǎng)的效率進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明兩岸證券市場(chǎng)已達(dá)到弱式效率，并做出了兩岸證券市場(chǎng)還沒有達(dá)到半強(qiáng)式效率的判斷。接著從兩岸證券市場(chǎng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、信息披露制度、證券市場(chǎng)監(jiān)管制度的角度出發(fā)，在對(duì)兩岸證券市場(chǎng)的相關(guān)制度進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)存在的

2、問題和不足的基礎(chǔ)上，從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)角度對(duì)這些問題進(jìn)行分析，最后從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)的角度提出提高兩岸證券市場(chǎng)效率的意見和建議。 通過研究認(rèn)為，要提高兩岸證券市場(chǎng)的效率，首先，中國(guó)大陸要徹底進(jìn)行股權(quán)分置改革，解決由于產(chǎn)權(quán)不清晰而對(duì)證券市場(chǎng)資源配置效率的影響，接著對(duì)兩岸證券市場(chǎng)信息披露制度的完善提出了進(jìn)一步加強(qiáng)公司治理、建立信息披露的專門機(jī)構(gòu)、提高信息披露的權(quán)威性、強(qiáng)化實(shí)際控制人的披露、提高違規(guī)預(yù)期成本，降低違規(guī)預(yù)期收

3、益、創(chuàng)新證券市場(chǎng)信息披露制度、完善法定監(jiān)管與行業(yè)性自律監(jiān)管相結(jié)合的證券監(jiān)督管理體制等建議。對(duì)于證券市場(chǎng)的監(jiān)管，一方面要加強(qiáng)對(duì)上市公司信息披露的監(jiān)管，另一方面，由于監(jiān)管者本身的有限理性的局限，還要加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管部門和監(jiān)管者的監(jiān)督，防止權(quán)利被濫用或監(jiān)管不力的現(xiàn)象出現(xiàn)。因此提出了建立健全各項(xiàng)法律規(guī)章，建立證券市場(chǎng)訴訟賠償機(jī)制、建立多層次的證券監(jiān)管體系，明確各層次的監(jiān)管分工與職能，合理確定政府在監(jiān)管體系中的定位、加強(qiáng)自律管理、建立完善的信息披露制度