水運(yùn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、隨著國(guó)有企業(yè)改革的深入，近年來股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系成為理論界所關(guān)注的重點(diǎn)，這主要是因?yàn)楣竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)與促進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的治理機(jī)制之間存在重要關(guān)系。股權(quán)結(jié)構(gòu)是決定公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，而公司治理效率的高低最終表現(xiàn)在公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效上。因此，只有合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)才能保證公司取得良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間的關(guān)系一直是國(guó)內(nèi)外爭(zhēng)論的熱點(diǎn)問題，對(duì)這一問題的研究還沒有形成一致的結(jié)論。本文試圖在現(xiàn)有理論和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，就我國(guó)水運(yùn)上市

2、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究，揭示二者的內(nèi)在聯(lián)系。 基于我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)際情況，本文從股權(quán)集中度與股權(quán)構(gòu)成兩個(gè)方面考察樣本公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)績(jī)效及其二者之間的相關(guān)性，分別探討了前5大股東持股比例和國(guó)有股、法人股、流通A股等不同持股主體對(duì)公司績(jī)效的影響，并對(duì)其提出了研究假設(shè)。在實(shí)證階段，本文選取深市和滬市的20家水運(yùn)上市公司作為總樣本，以20002004年的合并數(shù)據(jù)作為窗口，采用描述性統(tǒng)計(jì)、多元線性回歸等統(tǒng)計(jì)方法

3、，探求水運(yùn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系。 實(shí)證結(jié)論表明：水運(yùn)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效分別與前5大股東持股比例和國(guó)有股持股比例正相關(guān)，且效果顯著；與法人股持股比例有負(fù)效應(yīng)，但是效果不顯著；與流通A股顯著負(fù)相關(guān)；與公司資產(chǎn)規(guī)模顯著正相關(guān)；此外，根據(jù)實(shí)證分析認(rèn)為EVA較之于ROE更適合評(píng)價(jià)水運(yùn)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。 最后，根據(jù)前面的理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，結(jié)合國(guó)有企業(yè)改革的實(shí)際和航運(yùn)業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)優(yōu)化水運(yùn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高公司經(jīng)營(yíng)