上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的實證研究【開題報告】

1、1畢業(yè)論文開題報告財務管理上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的實證研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預期目標研究意義：股權(quán)結(jié)構(gòu)的安排是整個公司治理框架的核心，合理的股權(quán)安排能夠經(jīng)由多種治理機制提高公司績效。在我國國有企業(yè)改革的進程中，產(chǎn)權(quán)改革是基本邏輯思路，股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效之間的關系也成為近幾年來學術(shù)界研究的熱點問題之一。伴隨現(xiàn)代技術(shù)進步和金融市場的發(fā)展，一種新的產(chǎn)業(yè)形式——以技術(shù)和知識為主導要素的高科技產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，并成為帶動國家經(jīng)濟增長的主導

2、產(chǎn)業(yè)。這種新興產(chǎn)業(yè)同傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有著顯著不同的特點：企業(yè)的關鍵資源是技術(shù)、知識和思想，而不是傳統(tǒng)的實物資本，這些技術(shù)和知識所依附屬的人力資本對企業(yè)的生存和競爭至關重要。相應地，這些以技術(shù)和知識為主導要素的新型公司和以實物資本為主導要素的傳統(tǒng)公司的公司治理方式之間也存在著差異從理論上說，公司經(jīng)營績效取決于其治理結(jié)構(gòu)，而股權(quán)結(jié)構(gòu)又是法人治理結(jié)構(gòu)的基礎，所以經(jīng)營績效與股權(quán)結(jié)構(gòu)有密切關系。現(xiàn)代公司制的主要特征是財產(chǎn)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)互相分離，公司治理

3、問題隨之出現(xiàn)。公司治理結(jié)構(gòu)實質(zhì)上是在財產(chǎn)的委托代理制下委托人對代理人進行監(jiān)督和約束的一系列制度安排。不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下，由于委托人對代理人行為承擔的風險和獲取的收益不同，對代理人的監(jiān)控能力和積極性也就不同。因此，只有股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，才能完善公司治理結(jié)構(gòu)，進而才能保證公司取得良好的經(jīng)營績效。由不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)造成的證券市場的惡性循環(huán)，既不利于公司的發(fā)展，又危害了證券市場，進而整個宏觀經(jīng)濟的發(fā)展都會受到影響。預期目標：通過定性和定量的方法來分析不

4、同的股權(quán)結(jié)構(gòu)對房地產(chǎn)上市公司績效的影響，發(fā)現(xiàn)上市公司治理效率低下、經(jīng)營績效較差的根本原因。并從優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度，探討改進和完善房地產(chǎn)上市公司治理的路徑。根據(jù)分析結(jié)果，提出優(yōu)化我國房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高公司績效的建議，旨在完善我國房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，促進房地產(chǎn)上市公司健康可持續(xù)發(fā)展。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀封面格式設置：字體：宋體，四號段落：居中說明：模板只作格式示例規(guī)范，表格內(nèi)容根據(jù)實際情況填寫頁面設置：上2.5

5、下2.5左2.8右2.8；裝訂線左邊1cm3股權(quán)集中同時會趨向于阻止管理者利益相關的多元化戰(zhàn)略。他們在后來以生產(chǎn)率度量企業(yè)績效的研究結(jié)果顯示美國企業(yè)存在股權(quán)集中度與公司績效正相關的關系。JiraYammeesri(2008)對泰國非金融類上市公司進行了實證研究，驗證股權(quán)集中度對企業(yè)業(yè)績有積極的影響。國外學者對于股權(quán)集中度和公司績效之間關系的理論分析和實證研究，由于研究方法和選取樣本數(shù)據(jù)的不同，得出的結(jié)果也是不盡相同。這些相互矛盾的結(jié)論，

6、說明股權(quán)集中度對公司績效的影響是一個十分復雜的問題，還有待于進一步的研究和分析。國內(nèi)研究現(xiàn)狀分析國內(nèi)研究現(xiàn)狀分析對股權(quán)結(jié)構(gòu)、企業(yè)績效與公司治理之間關系的研究，國內(nèi)的研究人員也作了不少探討，主要有許小年和王燕(1997)首次采用實證分析的方法研究了中國上市公司股權(quán)構(gòu)成與公司業(yè)績之間的關系，發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與公司經(jīng)營業(yè)績正相關，法人股比例對公司業(yè)績有顯著的正面影響，國家股比例對公司業(yè)績有負面影響，個人股比例對公司業(yè)績無顯著影響。何浚(1998

7、)對1996年530家上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進行了分析并引進“內(nèi)部人控制制度”指標衡量內(nèi)部人對企業(yè)的控制程度。指出國有股在公司總股本中所占的比例越大，公司的內(nèi)部人控制就越強。周業(yè)安(1999)對股權(quán)結(jié)構(gòu)與凈資產(chǎn)收益率的關系進行了檢驗，得出A股、國有股、法人股的比例與凈資產(chǎn)收益率之間有顯著的正相關關系，而B股、H股的比例與凈資產(chǎn)收益率之間有負相關關系。施東暉(2000)是為數(shù)不多的發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與公司經(jīng)營績效和價值具有負相關關系的學者，其研究

8、結(jié)果發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度無論是與代表公司經(jīng)營績效的凈資產(chǎn)收益率，還是與代表公司價值的市凈率指標都成負相關關系。有一些學者認為，股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效之間不存在顯著的相關關系。朱武祥、宋勇(2001)以家電行業(yè)為樣本進行研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效并無顯著的相關性。吳淑琨(2002)在對1997～2000年上市公司的實證研究中提出:股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效是一種“U”型關系，即國家股比例與公司績效呈曲線相關，當國家持股比例較低時，國家股比例與公司