EVA指標(biāo)在我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估中的應(yīng)用研究——以烽火通信公司為例.pdf

1、在我國(guó)，傳統(tǒng)的每股收益、凈資產(chǎn)收益率等利潤(rùn)指標(biāo)一直是衡量上市公司績(jī)效的標(biāo)準(zhǔn)，公司管理層也將這些指標(biāo)作為其經(jīng)營(yíng)的首要目標(biāo)及激勵(lì)基準(zhǔn)。然而隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件的變化，這些指標(biāo)日益受到廣泛批評(píng)。其主要缺陷在于：這些指標(biāo)沒(méi)有考慮企業(yè)的實(shí)際資本成本，容易導(dǎo)致公司管理層行為短期化以及存在盈余操縱的空間等。 20世紀(jì)80年代，美國(guó)斯特恩一斯圖爾特(Stern Stewart)公司將一種新標(biāo)準(zhǔn)----EVA(ECOtlomic Value Adde

2、d，經(jīng)濟(jì)增加值)引入公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估與管理領(lǐng)域。作為一種新的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估指標(biāo)，EVA指標(biāo)在公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估、經(jīng)營(yíng)效率和資本運(yùn)作效率評(píng)價(jià)、激勵(lì)制度建設(shè)方面具有許多常規(guī)指標(biāo)不可比擬的優(yōu)勢(shì)。與其它指標(biāo)相比，EVA指標(biāo)最大和最重要的特點(diǎn)就是從股東角度重新定義企業(yè)利潤(rùn)，考慮了企業(yè)投入的所有資本的成本，因此能夠更加真實(shí)反映一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。目前，該指標(biāo)已成為美國(guó)乃至世界資本市場(chǎng)上企業(yè)富有競(jìng)爭(zhēng)力的資本運(yùn)作績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。 然而，EVA在我國(guó)仍屬新鮮

3、事物，廣大上市公司的管理層和投資者的資本成本理念還很淡漠，國(guó)內(nèi)也鮮見(jiàn)用EVA對(duì)具體上市公司進(jìn)行分析評(píng)價(jià)的專著。本文希望在這方面有所突破，嘗試運(yùn)用實(shí)例分析來(lái)探討EVA理論在我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估中的運(yùn)用。文章在介紹。EVA指標(biāo)理論框架的基礎(chǔ)上，分析了以稅后利潤(rùn)為核心的現(xiàn)有主要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的缺陷，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和上市公司的實(shí)際狀況，以著名通信設(shè)備制造業(yè)上市公司烽火通信為例，通過(guò)對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表的分析調(diào)整，計(jì)算出烽火通信相應(yīng)的EVA數(shù)據(jù)，