風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理活動(dòng)中實(shí)物期權(quán)工具的應(yīng)用分析

1、TheCapitalLuckCamp資本運(yùn)營(yíng)|MODERNBUSINESS現(xiàn)代商業(yè)197風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理活動(dòng)中實(shí)物期權(quán)工具的應(yīng)用分析張清華蘭州商學(xué)院甘肅蘭州730101摘要:經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高使得企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈化企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中所面臨的不確定性因素也逐漸增多傳統(tǒng)的投資方式已經(jīng)不適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理需求了采用實(shí)物期權(quán)方式的投資決策分析可以在很大程度上幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)還可以優(yōu)化企業(yè)管理結(jié)構(gòu)將資金的功能發(fā)揮到最大限度。關(guān)鍵詞

2、:實(shí)物期權(quán)工具風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理具體應(yīng)用實(shí)物期權(quán)的具體含義是通過(guò)期權(quán)的概念來(lái)定義在企業(yè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)中的選擇權(quán)也就是利用金融期權(quán)的相關(guān)理論評(píng)價(jià)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的情況對(duì)企業(yè)所要投資的項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)與管理提高了決策的科學(xué)性與靈活性為企業(yè)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。一、實(shí)物期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理活動(dòng)中的基本理論在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理中會(huì)遇到很多的不確定因素為了分析這些因素對(duì)企業(yè)效益的影響就要采用科學(xué)的管理方式實(shí)物期權(quán)法是現(xiàn)階段最為實(shí)用的方式之一。從本質(zhì)上說(shuō)

3、金融期權(quán)理論在實(shí)物資產(chǎn)投資方面的擴(kuò)大化與縱深化就形成了實(shí)物期權(quán)法的基礎(chǔ)要素。這種方法最大的特點(diǎn)就是企業(yè)的投資者雖然擁有對(duì)某一項(xiàng)目進(jìn)行投資的權(quán)利卻沒(méi)有相應(yīng)的投資義務(wù)這在一定程度上降低了企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)提高了項(xiàng)目投資所產(chǎn)生的價(jià)值。利用實(shí)物期權(quán)的理論可以更加科學(xué)地將企業(yè)所面臨的復(fù)雜的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行形象的模擬并對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)對(duì)項(xiàng)目的整個(gè)投資管理過(guò)程都可以進(jìn)行動(dòng)態(tài)的觀察判斷投資時(shí)間的依賴性。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益出發(fā)企業(yè)目前所進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的資本能夠在一

4、定時(shí)期內(nèi)保持市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)或者具有開(kāi)拓某一新領(lǐng)域的實(shí)力譬如購(gòu)買(mǎi)一塊土地可以為將來(lái)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)或者礦業(yè)開(kāi)采奠定良好的基礎(chǔ)這樣的投資有一個(gè)共同特點(diǎn)就是可以讓企業(yè)擁有充分的發(fā)展機(jī)會(huì)。進(jìn)行實(shí)物投資資本往往具有不可逆轉(zhuǎn)的性質(zhì)同時(shí)也可以進(jìn)行一定時(shí)間段的延遲投資爭(zhēng)取利用投資市場(chǎng)以及人力資本或者技術(shù)的時(shí)間來(lái)充分了解投資的市場(chǎng)機(jī)會(huì)是否已經(jīng)成熟在萬(wàn)事具備的情況下進(jìn)行了投資等于執(zhí)行了期權(quán)而投資的金額就等于是實(shí)物期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格。如果投資環(huán)境部理想就可以放棄投資降低

5、了行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。二、實(shí)物期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目具體管理階段的應(yīng)用實(shí)物期權(quán)工具在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理中的實(shí)施階段與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的階段相適應(yīng)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:首先是種子期的實(shí)物期權(quán)。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候注重的是所要投資的項(xiàng)目在未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)而不是追求早期的現(xiàn)金流當(dāng)然實(shí)物期權(quán)投資在初期的獲益機(jī)會(huì)并不是非常大所以要從長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益出發(fā)判斷該項(xiàng)目可以在未來(lái)的發(fā)展中獲得多少的利益多角度多方面地搜集信息以增強(qiáng)決策的科學(xué)性。在肯定投資項(xiàng)目可以獲得最大的投資

6、利益的時(shí)候企業(yè)就有足夠多的機(jī)會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的投資如果在初期就根據(jù)各種信息判斷出項(xiàng)目有可能失敗就要及時(shí)終止項(xiàng)目的實(shí)施計(jì)劃以免造成更大的損失?？梢?jiàn)在項(xiàng)目的研究與開(kāi)發(fā)階段企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的幾率一般都比較小但是卻期望得到更長(zhǎng)遠(yuǎn)的效益。其次是導(dǎo)入期的實(shí)物期權(quán)特點(diǎn)。企業(yè)在初期對(duì)所要投資的產(chǎn)品進(jìn)行科學(xué)的利潤(rùn)判斷之后就開(kāi)始準(zhǔn)備將產(chǎn)品投入市場(chǎng)在這一階段需要面臨的過(guò)程主要包括風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的注冊(cè)、產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)研、建立生產(chǎn)基地、小批量試制等。這一時(shí)期進(jìn)行的投資是一種具有引入

7、性質(zhì)的投資是在初期產(chǎn)品研發(fā)成功的基礎(chǔ)上進(jìn)行的投資具有一定的承上啟下的作用。雖然在這一時(shí)期對(duì)產(chǎn)品的各項(xiàng)性能都有了比較清楚的把握但是對(duì)市場(chǎng)的具體情況卻不甚了解所以在產(chǎn)品的導(dǎo)入期的投資額度是有限的僅僅是比上一時(shí)期多一些規(guī)模還不是很大這樣有利于在市場(chǎng)拓展失敗之后迅速退出風(fēng)險(xiǎn)投資的領(lǐng)域。在導(dǎo)入期的投資風(fēng)險(xiǎn)比種子期的風(fēng)險(xiǎn)較小一些所期望的收益值也比較低。再次是成長(zhǎng)期的實(shí)物期權(quán)特點(diǎn)。每一企業(yè)的發(fā)展與成長(zhǎng)都要經(jīng)歷早期的發(fā)展與規(guī)模逐漸擴(kuò)大兩個(gè)階段在成長(zhǎng)的階

8、段市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求量逐漸增加企業(yè)就要在原先投資的基礎(chǔ)上增大企業(yè)的規(guī)模在這一階段企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資的時(shí)候可以將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓出來(lái)從而完成了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資的循環(huán)過(guò)程如果繼續(xù)投資則在早期的發(fā)展中的資金投入就形成了一個(gè)可以擴(kuò)大企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模的期權(quán)。那么企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中就具有了更大的靈活性當(dāng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境穩(wěn)定的時(shí)候可以進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)的規(guī)模。最后是成熟期的實(shí)物期權(quán)特點(diǎn)。在這一階段企業(yè)所投資的產(chǎn)品市場(chǎng)需求量比較穩(wěn)定在這時(shí)候進(jìn)行的投資

9、目的是維持企業(yè)正常的運(yùn)轉(zhuǎn)。當(dāng)產(chǎn)品進(jìn)入成熟時(shí)間段的時(shí)候市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定企業(yè)所獲得的利潤(rùn)基本上就是行業(yè)所能達(dá)到的平均利潤(rùn)這是可以進(jìn)行企業(yè)的上市準(zhǔn)備。企業(yè)所投資的產(chǎn)品的在成熟期也可以看成是轉(zhuǎn)換期權(quán)促使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者可以將資金在短時(shí)間內(nèi)集中收回一并投入到下一個(gè)階段獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理中產(chǎn)品的成熟階段的投資效益較高而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)則比較小。三、結(jié)束語(yǔ)綜上所述在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理中運(yùn)用實(shí)物期權(quán)的方式可以增強(qiáng)企業(yè)在投資

10、中抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力提高資金的利用效率增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力從而進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。參考文獻(xiàn):[1]李明孝.實(shí)物期權(quán)在項(xiàng)目投資管理中的應(yīng)用[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化2006(18)[2]方曙.實(shí)物期權(quán)理論及其在企業(yè)決策中的應(yīng)用[J].科學(xué)管理研究2001(2)[3]張國(guó)權(quán).高新技術(shù)項(xiàng)目投資的期權(quán)分析[J].經(jīng)濟(jì)師2005(10)[4]魏素艷肖淑芳陳琰.高新技術(shù)企業(yè)實(shí)物期權(quán)的識(shí)別與估價(jià)[J].會(huì)計(jì)之友2008(8)TheCapitalLuckCamp

11、資本運(yùn)營(yíng)|MODERNBUSINESS現(xiàn)代商業(yè)197風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理活動(dòng)中實(shí)物期權(quán)工具的應(yīng)用分析張清華蘭州商學(xué)院甘肅蘭州730101摘要:經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高使得企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈化企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中所面臨的不確定性因素也逐漸增多傳統(tǒng)的投資方式已經(jīng)不適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理需求了采用實(shí)物期權(quán)方式的投資決策分析可以在很大程度上幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)還可以優(yōu)化企業(yè)管理結(jié)構(gòu)將資金的功能發(fā)揮到最大限度。關(guān)鍵詞:實(shí)物期權(quán)工具風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理具體應(yīng)

12、用實(shí)物期權(quán)的具體含義是通過(guò)期權(quán)的概念來(lái)定義在企業(yè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)中的選擇權(quán)也就是利用金融期權(quán)的相關(guān)理論評(píng)價(jià)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的情況對(duì)企業(yè)所要投資的項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)與管理提高了決策的科學(xué)性與靈活性為企業(yè)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。一、實(shí)物期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理活動(dòng)中的基本理論在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理中會(huì)遇到很多的不確定因素為了分析這些因素對(duì)企業(yè)效益的影響就要采用科學(xué)的管理方式實(shí)物期權(quán)法是現(xiàn)階段最為實(shí)用的方式之一。從本質(zhì)上說(shuō)金融期權(quán)理論在實(shí)物資產(chǎn)投資方面的擴(kuò)大

13、化與縱深化就形成了實(shí)物期權(quán)法的基礎(chǔ)要素。這種方法最大的特點(diǎn)就是企業(yè)的投資者雖然擁有對(duì)某一項(xiàng)目進(jìn)行投資的權(quán)利卻沒(méi)有相應(yīng)的投資義務(wù)這在一定程度上降低了企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)提高了項(xiàng)目投資所產(chǎn)生的價(jià)值。利用實(shí)物期權(quán)的理論可以更加科學(xué)地將企業(yè)所面臨的復(fù)雜的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行形象的模擬并對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)對(duì)項(xiàng)目的整個(gè)投資管理過(guò)程都可以進(jìn)行動(dòng)態(tài)的觀察判斷投資時(shí)間的依賴性。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益出發(fā)企業(yè)目前所進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的資本能夠在一定時(shí)期內(nèi)保持市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)或者具有開(kāi)拓某

14、一新領(lǐng)域的實(shí)力譬如購(gòu)買(mǎi)一塊土地可以為將來(lái)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)或者礦業(yè)開(kāi)采奠定良好的基礎(chǔ)這樣的投資有一個(gè)共同特點(diǎn)就是可以讓企業(yè)擁有充分的發(fā)展機(jī)會(huì)。進(jìn)行實(shí)物投資資本往往具有不可逆轉(zhuǎn)的性質(zhì)同時(shí)也可以進(jìn)行一定時(shí)間段的延遲投資爭(zhēng)取利用投資市場(chǎng)以及人力資本或者技術(shù)的時(shí)間來(lái)充分了解投資的市場(chǎng)機(jī)會(huì)是否已經(jīng)成熟在萬(wàn)事具備的情況下進(jìn)行了投資等于執(zhí)行了期權(quán)而投資的金額就等于是實(shí)物期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格。如果投資環(huán)境部理想就可以放棄投資降低了行動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。二、實(shí)物期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)投資

15、項(xiàng)目具體管理階段的應(yīng)用實(shí)物期權(quán)工具在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理中的實(shí)施階段與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的階段相適應(yīng)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:首先是種子期的實(shí)物期權(quán)。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候注重的是所要投資的項(xiàng)目在未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)而不是追求早期的現(xiàn)金流當(dāng)然實(shí)物期權(quán)投資在初期的獲益機(jī)會(huì)并不是非常大所以要從長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益出發(fā)判斷該項(xiàng)目可以在未來(lái)的發(fā)展中獲得多少的利益多角度多方面地搜集信息以增強(qiáng)決策的科學(xué)性。在肯定投資項(xiàng)目可以獲得最大的投資利益的時(shí)候企業(yè)就有足夠多的機(jī)會(huì)進(jìn)行風(fēng)

16、險(xiǎn)的投資如果在初期就根據(jù)各種信息判斷出項(xiàng)目有可能失敗就要及時(shí)終止項(xiàng)目的實(shí)施計(jì)劃以免造成更大的損失?？梢?jiàn)在項(xiàng)目的研究與開(kāi)發(fā)階段企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的幾率一般都比較小但是卻期望得到更長(zhǎng)遠(yuǎn)的效益。其次是導(dǎo)入期的實(shí)物期權(quán)特點(diǎn)。企業(yè)在初期對(duì)所要投資的產(chǎn)品進(jìn)行科學(xué)的利潤(rùn)判斷之后就開(kāi)始準(zhǔn)備將產(chǎn)品投入市場(chǎng)在這一階段需要面臨的過(guò)程主要包括風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的注冊(cè)、產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)研、建立生產(chǎn)基地、小批量試制等。這一時(shí)期進(jìn)行的投資是一種具有引入性質(zhì)的投資是在初期產(chǎn)品研發(fā)成功的基礎(chǔ)

17、上進(jìn)行的投資具有一定的承上啟下的作用。雖然在這一時(shí)期對(duì)產(chǎn)品的各項(xiàng)性能都有了比較清楚的把握但是對(duì)市場(chǎng)的具體情況卻不甚了解所以在產(chǎn)品的導(dǎo)入期的投資額度是有限的僅僅是比上一時(shí)期多一些規(guī)模還不是很大這樣有利于在市場(chǎng)拓展失敗之后迅速退出風(fēng)險(xiǎn)投資的領(lǐng)域。在導(dǎo)入期的投資風(fēng)險(xiǎn)比種子期的風(fēng)險(xiǎn)較小一些所期望的收益值也比較低。再次是成長(zhǎng)期的實(shí)物期權(quán)特點(diǎn)。每一企業(yè)的發(fā)展與成長(zhǎng)都要經(jīng)歷早期的發(fā)展與規(guī)模逐漸擴(kuò)大兩個(gè)階段在成長(zhǎng)的階段市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求量逐漸增加企業(yè)就要

18、在原先投資的基礎(chǔ)上增大企業(yè)的規(guī)模在這一階段企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資的時(shí)候可以將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓出來(lái)從而完成了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資的循環(huán)過(guò)程如果繼續(xù)投資則在早期的發(fā)展中的資金投入就形成了一個(gè)可以擴(kuò)大企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模的期權(quán)。那么企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中就具有了更大的靈活性當(dāng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境穩(wěn)定的時(shí)候可以進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)的規(guī)模。最后是成熟期的實(shí)物期權(quán)特點(diǎn)。在這一階段企業(yè)所投資的產(chǎn)品市場(chǎng)需求量比較穩(wěn)定在這時(shí)候進(jìn)行的投資目的是維持企業(yè)正常的運(yùn)轉(zhuǎn)。當(dāng)產(chǎn)品進(jìn)入

19、成熟時(shí)間段的時(shí)候市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定企業(yè)所獲得的利潤(rùn)基本上就是行業(yè)所能達(dá)到的平均利潤(rùn)這是可以進(jìn)行企業(yè)的上市準(zhǔn)備。企業(yè)所投資的產(chǎn)品的在成熟期也可以看成是轉(zhuǎn)換期權(quán)促使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者可以將資金在短時(shí)間內(nèi)集中收回一并投入到下一個(gè)階段獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理中產(chǎn)品的成熟階段的投資效益較高而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)則比較小。三、結(jié)束語(yǔ)綜上所述在企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理中運(yùn)用實(shí)物期權(quán)的方式可以增強(qiáng)企業(yè)在投資中抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力提高資金的利用效率增