中國開放式基金資金流-業(yè)績關(guān)系分析.pdf

1、證券投資基金具有集中投資、專業(yè)管理、分散風險、穩(wěn)定收益等特點，在20世紀得到了很大發(fā)展。中國從20世紀80年代末期開始發(fā)展投資基金產(chǎn)業(yè)，經(jīng)歷了一個不斷發(fā)展、完善的過程。經(jīng)過10多年的發(fā)展，中國的證券投資基金市場已經(jīng)頗具規(guī)模，新的基金產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，基金數(shù)量、基金資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L。 基金資金流與業(yè)績的正相關(guān)性是基金市場機制的體現(xiàn)，投資人通過對基金的業(yè)績選擇，對基金管理人構(gòu)成激勵與約束。研究基金投資者在發(fā)行、申購、贖回等過程中的資金流

2、—業(yè)績關(guān)系(Flow-PerformanceRelationship)，有助于理解基金投資者的行為模式，從而對基金市場機制的有效性進行檢驗。 本文從宏觀市場、基金個體兩個層面對基金的行為進行分析，對基金發(fā)行、申購、贖回過程中基金資金流與基金業(yè)績的相關(guān)性進行檢驗。經(jīng)過分析，本文認為，我國開放式基金的發(fā)行、申購、贖回的份額在一定程度上受基金或基金管理人的業(yè)績影響，表現(xiàn)出基金資金流—業(yè)績的相關(guān)關(guān)系，但是非市場因素的存在導(dǎo)致這種關(guān)系并不

3、穩(wěn)定，不同類型的基金、不同的年度間的差異較大。 本文建議，通過穩(wěn)定市場結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)長期投資者；拓寬交易渠道，規(guī)范銷售行為；完善信息傳遞機制，大力發(fā)展投資顧問；加強基金市場管理，降低交易成本等手段，去完善市場機制，改善基金資金流—業(yè)績的相關(guān)關(guān)系。 本文首先對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進行回顧，提出了研究的思路與方法，構(gòu)筑了論文的分析框架。 本文第二章對基金的起源、中國基金的市場架構(gòu)、中國基金的發(fā)展現(xiàn)狀進行介紹，為深入分析基金資金