開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估研究——以中國(guó)股票型開(kāi)放式基金為例.pdf

1、中國(guó)的開(kāi)放式證券投資基金在2007年的牛市中發(fā)展迅速。一直以來(lái),無(wú)論個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者,還是基金管理公司本身,都使用基金凈值增長(zhǎng)率來(lái)評(píng)估基金業(yè)績(jī)。收益率有時(shí)間加權(quán)和貨幣加權(quán)兩種計(jì)算方法,凈值收益率是時(shí)間加權(quán)收益率。過(guò)去兩年中,中國(guó)股市經(jīng)歷了一輪熊市和牛市,開(kāi)放式基金的的申購(gòu)和贖回非常頻繁,基金投資者的類型也逐漸多樣化,針對(duì)行業(yè)普遍只關(guān)注時(shí)間加權(quán)收益率的現(xiàn)狀,論文對(duì)基金的貨幣加權(quán)收益率進(jìn)行計(jì)算,并對(duì)兩種收益率進(jìn)行比較分析。
　　

2、 論文選取140只開(kāi)放式股票型證券投資基金為例,對(duì)時(shí)間加權(quán)收益率進(jìn)行了計(jì)算,并計(jì)算了經(jīng)典的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率指標(biāo)。對(duì)貨幣加權(quán)收益率的計(jì)算,是在基金8個(gè)季度的季報(bào)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上,通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行估算后得到。對(duì)結(jié)果進(jìn)行比較分析后發(fā)現(xiàn)兩種收益率的差異非常明顯,基金的現(xiàn)金流可以有效解釋兩種收益率之間的差異。表明基金分紅、投資者的申購(gòu)贖回造成的現(xiàn)金流對(duì)基金業(yè)績(jī)有較大影響。
　　 論文研究結(jié)果對(duì)廣大投資者,尤其是基金定投投資者、企業(yè)年金投資者