國內權證市場的投資價值分析.pdf

1、自20世紀70年代以來，金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)造與交易成為20世紀金融領域中非常令人矚目的事情，隨著國內第一支權證上市交易，這種新型的金融衍生品成為了市場的焦點，理論界對認股權證的討論也日漸復蘇，對認股權證的概念、內涵，認股權證的資本成本，認股權證在規(guī)避和管理風險方面的作用，以及認股權證的風險和防范以及對中國股市的影響，都有了比較全面的認證。在認股權證的定價模型方面也有了很多相關著作。但是這些理論價格具體的推理步驟如何，以及是否能真正反映我國

2、認股權證的真實價格，則是一個非常值得探討的問題。 權證產(chǎn)品是目前證券市股權分置改革的產(chǎn)物，與普通股票相比，權證具有其獨特的內容和交易規(guī)則，本文從五個方面比較了權證與股票的不同，讓投資者能更清晰了解權證的特性。在此基礎上從五個角度分析權證投資的風險：權證價格劇烈波動的風險、標的股票價格異常變動的風險、時效性風險、發(fā)行人履約風險和交易制度產(chǎn)生的風險。并對這些風險通常的表現(xiàn)形式一一作了闡述。對此從五個方面提出了風險控制的策略及其方法。

3、首先，用B-S模型評估權證的理論價值進行避險。其次，本文建議投資者應該先熟悉權證的交易制度，再進行投資。最后提出投資者應該遵循的原則以及介紹投資組合避險的方法。 本文還通過實證研究對我國權證市場運作效果進行分析，選取三支權證，引入不同的參數(shù)計算出三種不同的權證理論價格，并將權證的理論價格與市場價格之間進行相關性研究，并由此來分析和檢驗我國權證市場的運作效果，比較理論價格與實際價格的差異度。最后，比較分析B-S模型計算的理論價格的

4、前提假設與中國權證市場運行的經(jīng)濟環(huán)境的差異，以及產(chǎn)生這些差異的原因。在目前上市的權證價格決定因素中，其供求關系和交易者的有限理性導致了價格偏高。所以，在這樣的前提下，投資者該如何進行權證投資價值分析，這是本文寫作目的，在特殊市場環(huán)境下為投資者提出了的較為新穎和實用的權證投資分析框架。以便給廣大投資者在權證投資實踐中發(fā)揮指導、參考作用。通過對我國權證市場的綜合觀察結果進行歸納總結提出了七條經(jīng)驗性法則，為投資實務提供參考。與此同時向投資者指