國內(nèi)商品期貨的組合投資價值.pdf

1、隨著國內(nèi)金融創(chuàng)新的深化以及期貨CTA業(yè)務(wù)的正式開閘，國內(nèi)商品期貨在組合投資領(lǐng)域有著廣闊的前景。但在金融實務(wù)界真正將國內(nèi)商品期貨作為一個“新興”資產(chǎn)類別加入資產(chǎn)組合頭寸之前，仍須對其基本性質(zhì)加以深入了解。本文即從風(fēng)險分散能力和通脹保護(hù)能力兩個角度研究國內(nèi)商品期貨的組合投資價值。本文首先選取了滬鋁、滬銅、連豆粕和滬天然橡膠四種具有代表性的國內(nèi)商品期貨品種以及上證綜合指數(shù)和中信標(biāo)普全債指數(shù)作為研究對象，通過DCC-MVGARCH模型和經(jīng)驗?zāi)B(tài)

2、分解方法研究主要商品期貨品種與股票、債券兩種傳統(tǒng)資產(chǎn)間的動態(tài)相關(guān)性，從而揭示其風(fēng)險分散能力。隨后本文利用金融資產(chǎn)通脹保護(hù)研究的經(jīng)典模型，以及加入人民幣實際匯率因素后的擴(kuò)展模型對上述商品期貨的通脹保護(hù)能力進(jìn)行了實證研究。
　　實證結(jié)果顯示:除連豆粕外，其余三種商品期貨與股票之間的相關(guān)性出現(xiàn)了系統(tǒng)性的上升，而各商品期貨與債券間則始終保持著低相關(guān)性。而在通脹保護(hù)能力方面，四種商品期貨均能夠提供預(yù)期通脹保護(hù)，其中滬銅和連豆粕還可以有效對沖