DB型年金計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)管理有效性研究——基于投資收益率服從GARCH分布下的分析.pdf

1、本文的核心是分析DB型年金計(jì)劃的投資收益率風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)年金計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)管理有效性進(jìn)行研究。 DB型年金計(jì)劃保障期限長(zhǎng)，容易受到投資收益率變動(dòng)的影響，并且未來(lái)的給付與工資水平相關(guān)，因此經(jīng)營(yíng)該年金計(jì)劃具有較高的利率風(fēng)險(xiǎn)。本文正是在對(duì)該利率風(fēng)險(xiǎn)加以量化測(cè)算的基礎(chǔ)上，加入了外部沖擊等考慮，對(duì)DB型年金計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)管理有效性提出了相應(yīng)的建議。 文章首先是對(duì)DB型年金計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行分析，得出經(jīng)營(yíng)DB型年金計(jì)劃的主要風(fēng)險(xiǎn)集中在投資收益率的隨

2、機(jī)波動(dòng)，而對(duì)于投資收益率的隨機(jī)波動(dòng)，本文采用了GARCH模型進(jìn)行Monte Carlo模擬，并結(jié)合計(jì)算資產(chǎn)份額和準(zhǔn)備金，得到各年資產(chǎn)份額和純保費(fèi)準(zhǔn)備金之間的“保單缺口”。該“保單缺口”看作是對(duì)隨機(jī)投資收益率走勢(shì)的一個(gè)描述，是經(jīng)營(yíng)該年金計(jì)劃在各個(gè)保單年度的量化風(fēng)險(xiǎn)。 下一步是對(duì)模擬出的“保單缺口”數(shù)值進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，采用CVAR法計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值大小，對(duì)DB型年金計(jì)劃的利率風(fēng)險(xiǎn)管理提出相關(guān)建議，并考核在外部利率沖擊以及其他條件變動(dòng)下，