基于行為金融學的投資行為研究.pdf

1、行為金融學是金融理論領域的一個革命，它打破了傳統(tǒng)金融模式(期望效用最大化理論和有效市場假說)的統(tǒng)治地位，并有逐步取代傳統(tǒng)金融理論的發(fā)展趨勢。本文指出了傳統(tǒng)金融理論對現(xiàn)代投資決策的不足，概括總結了行為金融學主要的理論框架，包括：期望理論、套利限制理論和行為組合理論。通過“我國個體投資者心理學實驗”和“投資者投資行為影響因素”兩個問卷調(diào)查，用定量分析和定性分析相結合的研究方法，發(fā)現(xiàn)中國投資者在證券投資行為中存在多種認知偏差，主要有：“過度自

2、信”、“損失厭惡”、“錨定效應”、“處置效應”等；同時對問卷的統(tǒng)計結果分析發(fā)現(xiàn)影響我國投資者投資行為主要有五大因素：個體因素、宏觀環(huán)境因素、信息獲取因素、上市公司素質(zhì)因素及政策及市場因素，其中絕大多數(shù)投資者認為國家對證券市場政策是影響證券市場的走向和個人投資行為的主要因素，投資者對政府政策存在嚴重的“依賴心理”。 文章根據(jù)調(diào)查問卷的結果和中國證券市場特殊的環(huán)境，結合行為金融理論，對廣大中小投資者提出了反向、慣性及設立止損點等行為