基于KMV的信用風(fēng)險評價.pdf

1、信用風(fēng)險是金融市場最重要和最古老的風(fēng)險之一，信用風(fēng)險已經(jīng)成為導(dǎo)致銀行破產(chǎn)的主要原因，各國銀行和投資者受到了前所未有的挑戰(zhàn)。本文針對我國資本市場的特點，應(yīng)用ROC曲線研究方法，利用中國資本市場2002年至2007年市場數(shù)據(jù)和公司財務(wù)數(shù)據(jù)對KMV模型參數(shù)進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。在估算國有非流通股市場價值時，分別采用了市盈率比值法和凈資產(chǎn)定價法，并根據(jù)實證結(jié)果和市場的實際情況決定采用市盈率比值法評估這部分股票的市場價值。在違約點的確定上，應(yīng)用ROC曲

2、線原理，得出違約點等于短期負(fù)債時，KMV模型的準(zhǔn)確率最高。本文對違約組和非違約組的平均違約距離做獨立樣本秩合檢驗，檢驗結(jié)果表明在5％的顯著性水平下，違約組和非違約組的平均違約距離有顯著差異，我們分析了上市公司規(guī)模和股權(quán)分置改革對違約距離的影響，分析結(jié)果顯示，上市公司規(guī)模越大，抵御信用風(fēng)險的能力越強，信用風(fēng)險越小。股權(quán)分置改革對滬深300上市公司違約風(fēng)險風(fēng)險有一定影響。在對影響違約距離的因素分析中，我們得出，股權(quán)價值波動率對上市公司的違約