信用風險度量的KMV模型及應用.pdf

1、如何對信用風險加以度量和管理是國際學術界和業(yè)界研究的熱門課題,近年來相關的方法和模型也不斷涌現(xiàn),KMV模型是其中最有影響力者之一.該文對KMV模型進行全面的解析,對其應用進行深入研究,為銀行界度量和管理信用風險提供參考方案.文章的主要內(nèi)容和創(chuàng)新工作如下:論文共分五章.第一章為緒論,界定信用風險的概念,對風險管理領域的理論背景、對信用風險度量的傳統(tǒng)方法和新方法以及國內(nèi)外相關的研究狀況進行全面歸納和整理.第二章對KMV基礎模型進行解析,這是

2、該文的重點之一.該章對單個資產(chǎn)的期望違約率的推導過程進行詳解,并對EDF值的預測能力以及運用風險理論進行債務估值問題進行論述.因為KMV模型產(chǎn)不完全對外公開,對于一些細節(jié)技術問題,需要結(jié)合相關的債務定價理論,進行深入研究和推測,這里蘊涵著作者的創(chuàng)新之處.論文的創(chuàng)新之處還在于運用KMV模型對國內(nèi)某上市公司的信用風險進行度量,為國內(nèi)銀行界運用KMV模型度量信用風險提供了一個完整方案,盡管論文提供的方案還尚嫌粗糙,許多技術問題還有待細化和深入

3、研究.第三章對KMV組合模型進行解析,包括對組合風險的度量,對相關系數(shù)的推導以及整個組合模型的績效評價.在KMV的公開文獻中,對相關系數(shù)模型僅有原理上的文字介紹,作者對此進行了較為深入的研究,并結(jié)合多因子模型的相關理論和文獻,給出了KMV相關系數(shù)模型的具體公式,這里同樣包含著作者的創(chuàng)新之處.第四章討論了如何將KMV模型應用于非上市公司,給出了KMV的PFM模型,包括對非上市公司資產(chǎn)價值和波動性的估計、對估計誤差的分析以及對模型的檢驗結(jié)果