中國上市公司財務(wù)困境預(yù)警模型研究——基于會計和公司治理結(jié)構(gòu)的分析.pdf

1、財務(wù)困境不僅危及到公司自身的生存與發(fā)展，而且還影響到投資人、債權(quán)人和國家的利益。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制改革的深化和資本市場的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的復(fù)雜性、不確定性日益凸顯，公司發(fā)生財務(wù)困境的情況也日益增多。因此，迫切需要建立財務(wù)困境預(yù)警模型，以有效地預(yù)警公司財務(wù)狀況，從而防范財務(wù)困境的出現(xiàn)。 本文針對我國目前上市公司的具體情況，將公司治理結(jié)構(gòu)因素引入財務(wù)困境預(yù)警研究領(lǐng)域，探討加入公司治理結(jié)構(gòu)指標(biāo)可否建立更加有效的預(yù)警模型，以期找到

2、能夠顯著區(qū)分財務(wù)困境公司和財務(wù)正常公司的預(yù)警指標(biāo)，由此建立適應(yīng)我國上市公司的財務(wù)困境預(yù)警模型，從而為有關(guān)利益各方提供決策依據(jù)和參考意見。文章分為七個部分： 第一章是緒論。首先闡明論文的選題背景和意義，主要闡述了在我國資本市場快速發(fā)展和財務(wù)困境公司不斷涌現(xiàn)的背景下，各利益相關(guān)人對上市公司財務(wù)困境預(yù)警研究需求日益迫切的現(xiàn)實以及財務(wù)困境預(yù)警對各利益相關(guān)人的重大意義。其次說明本文的研究方法和研究思路。本文以中國滬深兩市制造業(yè)上市公司作為

3、研究對象，以因財務(wù)狀況異常而被實施特別處理的公司(ST公司和冰ST公司)作為界定上市公司財務(wù)困境的標(biāo)志，分析了財務(wù)困境出現(xiàn)前3年財務(wù)困境和財務(wù)正常公司的財務(wù)指標(biāo)和公司治理結(jié)構(gòu)指標(biāo)。在研究方法上，本文采用了統(tǒng)計方法和數(shù)據(jù)挖掘相結(jié)合的研究方法。統(tǒng)計方法包括Logistic回歸方法，數(shù)據(jù)挖掘方法包括決策樹方法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法，使用的分析工具為SAS/Enterprise Miner。 第二章是財務(wù)困境預(yù)警研究的文獻(xiàn)綜述。首先回顧了國內(nèi)外

4、學(xué)者關(guān)于公司財務(wù)困境預(yù)警的主要研究成果，并對以往的模型進(jìn)行了討論，僅使用財務(wù)指標(biāo)建立財務(wù)困境預(yù)警模型存在一定的局限性，以此說明本文引入公司治理結(jié)構(gòu)指標(biāo)的意義所在。其次總結(jié)了國內(nèi)外將公司治理結(jié)構(gòu)因素引入財務(wù)困境預(yù)警模型的研究現(xiàn)狀，揭示將財務(wù)困境與公司治理結(jié)構(gòu)相結(jié)合研究的意義。 第三章是公司治理結(jié)構(gòu)對財務(wù)困境的影響分析。首先對財務(wù)困境的概念進(jìn)行了界定，國外大多數(shù)學(xué)者把清算或破產(chǎn)作為公司陷入財務(wù)困境的標(biāo)志，但由于我國證券市場缺乏健全的

5、退市機(jī)制，迄今為止上市公司破產(chǎn)的案例寥寥無幾。結(jié)合我國實際情況，本文把上市公司因財務(wù)狀況異常而被特別處理作為陷入財務(wù)困境的標(biāo)志。其次對公司治理結(jié)構(gòu)的概念進(jìn)行了界定，在本文研究中公司治理結(jié)構(gòu)專指狹義的公司治理結(jié)構(gòu)。在此基礎(chǔ)上，通過分析公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中的董事會結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理層激勵機(jī)制等因素與財務(wù)困境的關(guān)系，揭示基于公司治理結(jié)構(gòu)建立財務(wù)困境預(yù)警模型的合理性。 第四章介紹了本文所使用的建模方法，包括 Logistic回歸方法、決

6、策樹和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法，為下面的實證分析做準(zhǔn)備。 第五章為研究方法設(shè)計，包括樣本的設(shè)計，變量的選擇。 第六章為實證分析。首先將公司治理結(jié)構(gòu)指標(biāo)納入預(yù)警模型，運用Logistic回歸方法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法、決策樹方法分別建立模型，比較了三者的建模效果。其次，將納入公司治理結(jié)構(gòu)指標(biāo)的上市公司財務(wù)困境預(yù)警模型的研究結(jié)果和僅采用財務(wù)指標(biāo)預(yù)警模型的結(jié)果進(jìn)行對比，觀察兩者判別結(jié)果的差異，發(fā)現(xiàn)引入公司治理結(jié)構(gòu)指標(biāo)之后模型的預(yù)警能力均有增強(qiáng)。最