中國(guó)股票市場(chǎng)的分形特征分析.pdf

1、長(zhǎng)期以來(lái)，線性范式在現(xiàn)代資本市場(chǎng)理論中一直處于主導(dǎo)地位。線性范式就是以有效市場(chǎng)假說(shuō)為基礎(chǔ)，以線性函數(shù)關(guān)系為模型的資本市場(chǎng)理論框架。然而近幾年來(lái)線性范式受到了空前的挑戰(zhàn)。研究發(fā)現(xiàn)，投資者并不像有效市場(chǎng)假設(shè)描述的那樣以線性的方式對(duì)信息做出反應(yīng)，他們?cè)诘玫叫畔⒌阶龀龇磻?yīng)之間存在時(shí)滯，這是一種非線性反應(yīng)，而不是線性反應(yīng)。研究還發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)的收益率并非相互獨(dú)立，其變化并不遵循隨機(jī)游走模式，其概率分布亦非正態(tài)分布。
　　 在線性范式失靈的情況

2、下，眾多學(xué)者開(kāi)始從非線性的角度來(lái)研究資本市場(chǎng)，發(fā)展出一批分析資本市場(chǎng)的非線性方法，如混沌、突變等，分形理論就是其中之一。雖然發(fā)展至今不過(guò)幾十年的時(shí)間，但是由于分形理論能有效地解釋自然和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中許多極其復(fù)雜多變的問(wèn)題，它已成為非線性資本市場(chǎng)理論的有力分析工具。本文就是利用分形理論中的R/S分析法對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)作實(shí)證研究，以揭示我國(guó)股市的分形特征。
　　 全文共分四章：
　　 第一章是緒論部分。本章在對(duì)線性范式質(zhì)疑的基礎(chǔ)上

3、提出本文所要研究的問(wèn)題，即非線性分析；概要講述了資本市場(chǎng)非線性理論；介紹了國(guó)內(nèi)外關(guān)于分形分析的相關(guān)研究文獻(xiàn)；最后，給出了本文的主要內(nèi)容及結(jié)構(gòu)。
　　 第二章資本市場(chǎng)的分形特征，是分形理論在資本市場(chǎng)上的應(yīng)用研究。本章闡述了金融時(shí)間序列的分形特征，并著重介紹了R/S分析法。
　　 第三章為中國(guó)股市分形特征實(shí)證研究。這是全文的實(shí)證部分，通過(guò)多種統(tǒng)計(jì)及實(shí)證檢驗(yàn)方法，對(duì)我國(guó)股市的分形特征進(jìn)行分析，得出中國(guó)股市收益率序列具有明顯的分