2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法(VaR:value-at-risk)是90年代發(fā)展起來(lái)的重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中得到了廣泛的應(yīng)用。VaR方法給出了某~金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合在給定的置信水平下潛在的最大損失值。本文通過計(jì)算國(guó)際干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的VaR來(lái)評(píng)價(jià)國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),所用樣本為:波羅的海好望角型船運(yùn)價(jià)指數(shù)(BCI;Baltic Freight Capesize Index):波羅的海巴拿馬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)(BPI:Baltic Freight

2、Panamax Index);波羅的海大靈便型船運(yùn)價(jià)指數(shù)(BHMI:Baltic Freight Handymax Index)。將以上三類指數(shù)的對(duì)數(shù)日收益率應(yīng)用于研究中,進(jìn)而計(jì)算其VaR值。 由于日收益率序列分布的尖峰厚尾性和波動(dòng)的簇集性,以及強(qiáng)烈的自回歸條件異方差性,本文使用基于廣義誤差分布(GED:General ErrorDistribution)的指數(shù)自回歸條件異方差模型來(lái)擬合方差,并以此方差來(lái)計(jì)算VaR值。計(jì)算得到

3、的是下一日的VaR值,然而航運(yùn)經(jīng)營(yíng)者和投資者同樣關(guān)心的是較長(zhǎng)期的運(yùn)價(jià)走勢(shì),因此,本文同時(shí)以日度VaR值推算月度VaR值。 2003年中期以來(lái),航運(yùn)市場(chǎng)異常繁榮,運(yùn)價(jià)指數(shù)屢創(chuàng)新高。2004年2月21日波羅的海綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)達(dá)到了5681點(diǎn),而同年的12月6日更是達(dá)到了6208點(diǎn)。運(yùn)價(jià)指數(shù)總體在高位運(yùn)行,同時(shí),運(yùn)價(jià)指數(shù)的波動(dòng)更加跌宕起伏,市場(chǎng)總體特征已經(jīng)與2003年中期以前有著很大的差別,因此本文在分析中以2003年中期為分界點(diǎn),將

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