企業(yè)發(fā)展“拐點”財務問題研究--基于制造業(yè)上市公司的實證分析.pdf

1、縱觀國內外企業(yè)發(fā)展的歷史，可以發(fā)現一個帶普遍性的“拐點”現象。美國的國際商用機器公司(IBM)、通用汽車公司、日本三菱集團等一些知名的跨國公司，在他們的成長發(fā)展過程中，無一不經歷過“拐點”階段。中國的很多公司，有的已經經歷、有的正在經歷著這樣一種階段?？梢哉f，“拐點”問題是一個企業(yè)發(fā)展過程中必然要面對的無法回避的一個具有戰(zhàn)略意義的問題。認識“拐點”問題，對于我國企業(yè)正確制定發(fā)展戰(zhàn)略，及時把握發(fā)展機遇，實現歷史性跨越，具有重要意義。

2、>　　 本文首先回顧了國內外學者對企業(yè)發(fā)展“拐點”的研究成果，然后將“拐點”分為上升“拐點”和下降“拐點”，并分別作了研究。對上升“拐點”，首先通過個案銀鴿投資公司2001-2007年的財務狀況進行分析，分析出該企業(yè)在上升“拐點”處的財務特征并采取措施抓住機遇，實現快速發(fā)展。然后擴展到所有企業(yè)在上升“拐點”處應采取哪些措施，以實現各項業(yè)績向上拐；而對下降“拐點”，本文通過運用財務危機預警模型來進行研究。在回顧了國內外學者對企業(yè)財務危機

3、預警研究成果的基礎上，提出18個財務指標作為構建預警模型的備選指標。為了盡可能消除對企業(yè)財務狀況反應不夠靈敏的指標對模型預警能力的干擾，本文采用基于雙樣本的t檢驗法和主成份分析法對18個備選指標逐一過濾，最后篩選出流動比率、總資產報酬率、每股收益增長率、主營業(yè)務利潤率、總資產周轉率、每股經營性現金流和主營業(yè)務收入增長率等7個財務指標用于模型構建。本文選取的研究樣本為2006年和2007年滬深兩市新增加的制造業(yè)ST 公司以及它們的配對公司

4、共計146 家公司，樣本數據為樣本公司發(fā)生ST 前兩年的7 項財務指標數據，然后使用Logistic模型對訓練樣本公司和測試樣本公司分別預測，實證結果證明預測的準確度非常高。
　　 本文得出如下結論：在上升“拐點”的研究中，企業(yè)要想抓住上升“拐點”，必須要從內外兩個方面來看。一個是企業(yè)外部環(huán)境，另一個是企業(yè)內部環(huán)境。如果企業(yè)外部環(huán)境良好的話，對企業(yè)發(fā)展是個機遇，企業(yè)應該比較容易把握；但是當外部環(huán)境不佳，企業(yè)也不能坐以待斃，應該從