基于博弈分析的國(guó)企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)研究.pdf

1、中共黨的十六屆三中全會(huì)通過的《關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，強(qiáng)調(diào)要加快調(diào)整國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，使股份制成為公有制主要實(shí)現(xiàn)形式；要建立健全歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。大力發(fā)展國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等參股的混合所有制經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化。這表明隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)一步深化并觸及產(chǎn)權(quán)制度這一核心問題。國(guó)有企業(yè)建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，其核心是

2、企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的問題，即如何以產(chǎn)權(quán)機(jī)制為紐帶，建立起符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的現(xiàn)代企業(yè)制度。而國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的核心問題是轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定，轉(zhuǎn)讓定價(jià)直接影響各方面的利益，關(guān)系到國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。如何確保產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格合理是國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的難點(diǎn)，也是人們擔(dān)心國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓造成國(guó)有資產(chǎn)流失的重要原因。國(guó)有上市公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)全流通后，國(guó)有非上市公司的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題就更加凸顯出來(lái)。因此，對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題的研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和理論意義。 本文首

3、先對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)相關(guān)的國(guó)內(nèi)外學(xué)者的理論研究和實(shí)證研究進(jìn)行了評(píng)論性回顧，并在此基礎(chǔ)上提出了本文的研究目的和現(xiàn)實(shí)意義。第二部分對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的制度背景進(jìn)行了評(píng)述性回顧，分析了我國(guó)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)存在的問題，深入分析比較了傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的優(yōu)缺點(diǎn)，并提出了我國(guó)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)采用期權(quán)估價(jià)方法。第三部分分析了企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的一般性特征，指出由于信息非對(duì)稱的原因，在企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)中存在逆向選擇的可能，然后對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的多重委托

4、代理關(guān)系進(jìn)行了分析，并建立博弈模型論證了我國(guó)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)中道德風(fēng)險(xiǎn)問題與尋租行為并存的特殊性。通過這些分析總結(jié)出選擇恰當(dāng)?shù)亩▋r(jià)方式的重要性。第四部分對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的三種定價(jià)方式進(jìn)行了比較分析，分析結(jié)果表明我國(guó)國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)讓過程中常使用的協(xié)議轉(zhuǎn)讓定價(jià)方式其實(shí)是一種低效率的定價(jià)方式，而拍賣定價(jià)方式在市場(chǎng)效率和轉(zhuǎn)讓方得益等方面均具有相對(duì)優(yōu)越性，并結(jié)合我國(guó)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的實(shí)踐情況，提出了我國(guó)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓拍賣定價(jià)的具體方式。最后總