信用違約互換價(jià)格的影響因素研究.pdf

1、信用衍生產(chǎn)品是一系列從基礎(chǔ)資產(chǎn)上剝離、轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的金融工程技術(shù)的總稱。其最大的特點(diǎn)就是能將信用風(fēng)險(xiǎn)從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中分離出來(lái)并提供風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制。信用違約互換作為最早出現(xiàn)的信用衍生產(chǎn)品之一，目前在國(guó)際信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)中占據(jù)了70%以上的市場(chǎng)份額。由于信用違約互換是以信用事件的發(fā)生為標(biāo)的，而信用風(fēng)險(xiǎn)具有非系統(tǒng)性、數(shù)據(jù)獲取困難等特點(diǎn)，使得信用違約互換的定價(jià)十分困難。本文首先建立了信用違約互換的定價(jià)模型，其次對(duì)該定價(jià)模型做了研究，證明信用違約互換合

2、約的期限、參考資產(chǎn)第三方的信用等級(jí)和無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)利率三者是影響信用違約互換價(jià)格的重要因素。在這三個(gè)主要因素中，無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)利率是影響信用違約互換價(jià)格的主要因素，無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)利率越高，則信用違約互換的價(jià)格越低；第二為參考資產(chǎn)第三方的信用等級(jí)，信用等級(jí)越高，則信用違約互換的價(jià)格越低；第三為信用違約互換合同的期限，其對(duì)信用違約互換價(jià)格的解釋力最弱，影響度最低。最后，本論文結(jié)合信用違約互換的特點(diǎn)，分析了在我國(guó)開(kāi)展信用違約互換交易所面臨的障礙，并提出政