企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)現(xiàn)金持有水平影響的研究.pdf

1、自20世紀(jì)90年代以來(lái)，現(xiàn)金持有的研究一直受到學(xué)者的廣泛關(guān)注，確定出企業(yè)合理的現(xiàn)金持有水平有利于企業(yè)在市場(chǎng)中的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。自2008年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，我國(guó)也進(jìn)入后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代，外部企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)在市場(chǎng)的奮力競(jìng)爭(zhēng)可以幫助企業(yè)保留本企業(yè)的市場(chǎng)份額和搶占其他企業(yè)的市場(chǎng)份額，提高企業(yè)獲利水平，在這種競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，企業(yè)需要利用所擁有的資金不斷去拓展企業(yè)業(yè)務(wù)，開拓市場(chǎng)，因此，“現(xiàn)金為王”的思想在各個(gè)企業(yè)中開始出現(xiàn)和成長(zhǎng)。從企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的角

2、度去研究現(xiàn)金持有水平，可以幫助我們研究和了解企業(yè)現(xiàn)金持有的影響因素以及現(xiàn)金持有的內(nèi)在價(jià)值，進(jìn)而為企業(yè)制定合理有效的現(xiàn)金持有水平、現(xiàn)金持有政策和財(cái)務(wù)政策提供參考和保障。
　　本文選取滬深兩市A股上市公司2009年至2014年的數(shù)據(jù)為研究樣本，采用理論支撐、推導(dǎo)及實(shí)證檢驗(yàn)的方法研究企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)現(xiàn)金持有水平的影響。首先，依據(jù)現(xiàn)有現(xiàn)金持有理論分析了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)現(xiàn)金持有水平的作用機(jī)制，不同成長(zhǎng)性和不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)現(xiàn)金持有水

3、平的影響也存在差異，據(jù)此提出本次研究的理論假設(shè)；其次，根據(jù)上述理論分析，確立市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和現(xiàn)金持有水平的衡量指標(biāo)，進(jìn)一步分析企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、現(xiàn)金持有水平狀況；最后，構(gòu)建企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及現(xiàn)金持有水平的關(guān)系模型，實(shí)證檢驗(yàn)二者的影響機(jī)制。
　　通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)，得到如下結(jié)果：(1)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)現(xiàn)金持有水平產(chǎn)生負(fù)向影響；(2)相比較低成長(zhǎng)性企業(yè)，企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)高成長(zhǎng)性企業(yè)的現(xiàn)金持有水平影響更高；(3)相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)