現(xiàn)金持有量對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究.pdf

1、現(xiàn)金作為企業(yè)中重要的一項(xiàng)資產(chǎn)，不僅關(guān)系著企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，而且關(guān)系著企業(yè)其他一系列的交易行為，例如企業(yè)的投資行為、融資行為、并購行為等等。因此，企業(yè)現(xiàn)金持有的問題一直是國內(nèi)外學(xué)術(shù)研究的熱點(diǎn)。
　　 論文首先歸納了現(xiàn)金持有的動(dòng)機(jī)理論、權(quán)衡理論、優(yōu)序融資理論、代理理論、戰(zhàn)略價(jià)值說，綜述了國內(nèi)外對(duì)于現(xiàn)金持有的研究。從利益相關(guān)者的角度進(jìn)行理論分析，分析了企業(yè)現(xiàn)金持有與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，并分析了投資者價(jià)值認(rèn)同與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。

2、　　 論文研究發(fā)現(xiàn)，我國上市公司的現(xiàn)金持有量占企業(yè)總資產(chǎn)的平均值為16.025％，明顯高于歐美等西方國家的公司;從變化趨勢來看，從2008年最低的14.534％到2009年上升到16.768％，從2009年到2011年的現(xiàn)金持有水平保持平穩(wěn)，均保持在16％以上。
　　 論文以我國滬市上市公司2008年-2011年的數(shù)據(jù)為樣本，研究現(xiàn)金持有量對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響?；貧w結(jié)果表明，現(xiàn)金持有量與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)，企業(yè)擁有比較充足的現(xiàn)金，即可

3、以抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又可以把握市場中轉(zhuǎn)瞬即逝的機(jī)會(huì)，從而提升企業(yè)價(jià)值。
　　 既然企業(yè)傾向于持有高額的現(xiàn)金，那么企業(yè)持有高額現(xiàn)金的行為會(huì)被投資者認(rèn)同嗎，這種投資者對(duì)于現(xiàn)金持有的認(rèn)同會(huì)對(duì)企業(yè)的價(jià)值有所影響嗎？在上述研究的基礎(chǔ)上，論文從投資者價(jià)值認(rèn)同的角度，考察企業(yè)現(xiàn)金持有、投資者價(jià)值認(rèn)同與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。論文將投資者價(jià)值認(rèn)同的定義為，投資者對(duì)企業(yè)某種行為或態(tài)度的認(rèn)可和肯定，并由此產(chǎn)生的投資該企業(yè)的興趣和信心。因此使用投資者信心指數(shù)衡量

4、投資者價(jià)值認(rèn)同。通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):企業(yè)現(xiàn)金持有量能夠提高企業(yè)投資者的價(jià)值認(rèn)同，說明企業(yè)現(xiàn)金的持有量是投資者進(jìn)行投資決策時(shí)所考慮的因素，凸顯出企業(yè)現(xiàn)金持有的重要性。企業(yè)的現(xiàn)金持有量越高，投資者價(jià)值認(rèn)同越強(qiáng)，企業(yè)價(jià)值就越大。投資者是連接公司與資本市場的橋梁，投資者對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)行為的看法將直接反應(yīng)到資本市場之中。高額的現(xiàn)金持有量可以增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的價(jià)值認(rèn)同，從而增強(qiáng)投資信心，反映在資本市場上便能提高企業(yè)的價(jià)值。
　　 與多數(shù)直接探討

5、現(xiàn)金持有量與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的文獻(xiàn)不同，論文從投資者價(jià)值認(rèn)同的角度出發(fā)，通過分析投資者價(jià)值認(rèn)同對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有和企業(yè)價(jià)值之間相關(guān)關(guān)系的影響，為企業(yè)現(xiàn)金持有量與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系提供不同角度的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，清晰說明了企業(yè)現(xiàn)金持有對(duì)企業(yè)價(jià)值起作用的一種機(jī)制。同時(shí)，論文根據(jù)我國的特定環(huán)境，利用現(xiàn)金持有量對(duì)于投資者價(jià)值認(rèn)同的影響，為管理層和證券市場監(jiān)管層提供了新的思考角度和合理建議，有助于增強(qiáng)投資者價(jià)值認(rèn)同，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升和資本市場的繁榮。