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文檔簡介
1、長期以來，中國A股市場表現(xiàn)不佳，由于資本市場自身發(fā)展不成熟、體系制度不完善，當(dāng)局監(jiān)管缺位等原因，A股市場作為資源配置中心的功能受到抑制而成為上市公司圈錢渠道，飽受民意和輿論批評和質(zhì)疑。隨著我國金融市場的發(fā)展，創(chuàng)新金融工具不斷涌現(xiàn)，改變了過去單一的投資方式，有利于投資者重構(gòu)風(fēng)險收益分布，獲取符合自身風(fēng)險偏好的收益。本文通過構(gòu)建多因子模型，找到顯著影響A股市場資產(chǎn)定價的風(fēng)險因子，并結(jié)合股指期貨進行對沖，試圖探尋到在A股市場進行風(fēng)險套利的可行
2、策略。
本文選取了A股市場1035只股票自2003年4月-2012年4月期間股票資產(chǎn)收益率、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、股票統(tǒng)計指標(biāo)與股票基本面數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)，在進行了數(shù)據(jù)清洗和處理后，對此面板數(shù)據(jù)進行混合效應(yīng)回歸分析，最終證實了A股市場非有效性，得到了包含利率風(fēng)險溢價、信貸增速、換手率、前期漲幅、營收和凈利潤的單季同比增幅等風(fēng)險因子在內(nèi)的多因子模型;基于該模型，我們利用同樣股票2012年4月-2014年3月的數(shù)據(jù)進行檢驗，檢驗結(jié)果表明多因子模
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