基于中國上市公司股權(quán)融資的會計尋租研究.pdf

1、我國上市公司一方面熱衷于股權(quán)融資卻不知給投資者回報;另一方面會計信息嚴(yán)重失真。這一千夫所指的現(xiàn)象與會計尋租緊密相關(guān)。本文系統(tǒng)地研究了我國上市公司在股權(quán)融資過程中的會計尋租行為，期望能為我國股票發(fā)行制度改革與會計制度創(chuàng)新，以及會計尋租理論體系的建立提供有價值的研究成果。
　　論文運用尋租理論和證券市場股權(quán)融資與會計的關(guān)系理論，并采用規(guī)范研究和實證研究相結(jié)合的方法展開研究。
　　首先，基于現(xiàn)有會計尋租理論很不成熟的現(xiàn)實，按照尋租

2、理論的核心思想，結(jié)合會計實務(wù)特點，清晰地界定了會計尋租的內(nèi)涵及研究范疇，提出了會計尋租理論體系的基本結(jié)構(gòu)和會計尋租研究四要素，構(gòu)建了會計尋租的分析框架。
　　其次，探討了股權(quán)融資會計尋租的性質(zhì)。主要包括二個方面:一是構(gòu)建了股權(quán)融資會計尋租租金的計量模型;二是構(gòu)建相關(guān)計量模型，分析了股權(quán)融資會計尋租的社會成本構(gòu)成和福利效應(yīng)。認(rèn)為政府退出股權(quán)融資環(huán)節(jié)，股權(quán)融資市場化，是我國證券市場改革的必然趨勢。
　　第三，分析了股權(quán)融資會計尋

3、租的主體及其協(xié)同效應(yīng)。股權(quán)融資會計尋租的主體由控股股東、公司高管、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)和政府有關(guān)部門組成。上市公司的控制權(quán)是股權(quán)融資尋租主體協(xié)同尋租的基礎(chǔ)。如果是在制度范圍內(nèi)尋租，由于不至于遭到刑事處罰，尋租主體很容易協(xié)同;如果要進(jìn)行違規(guī)性尋租，尋租主體是否協(xié)同則取決于處罰制度的嚴(yán)厲程度。完善上市公司和中介機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制是遏制協(xié)同尋租的關(guān)鍵。
　　第四，分析了會計尋租的制度機(jī)制。從我國股權(quán)融資有關(guān)的會計制度產(chǎn)生、發(fā)展的歷史過程來看，政府整

4、體上表現(xiàn)出“從有意創(chuàng)租到無意創(chuàng)租”的規(guī)律。在會計制度制定民主化、會計信息使用市場化、司法救濟(jì)等方面還要深化改革。
　　第五，研究了股權(quán)融資會計尋租方法及其基本特征。在股權(quán)分置改革以前，上市公司存在一條“大股東向上市公司進(jìn)行利益輸送——上市公司股權(quán)融資——上市公司向大股東進(jìn)行利益輸送”的可以重復(fù)尋租的無法律風(fēng)險通道。在股權(quán)分置改革時，案例分析顯示，從最終租金獲取程度來看，擁有信息優(yōu)勢的非流通股股東是最大的贏家，禁售股解禁會導(dǎo)致非流通

5、股股東延伸會計尋租。股權(quán)分置改革后，上市公司的股權(quán)整體上處于全流通狀態(tài)，實證研究表明:盡管股權(quán)融資制度環(huán)境有了質(zhì)的變化，但股權(quán)融資會計尋租仍在進(jìn)行，操縱往來賬是主要手段（雖然不是唯一手段），且更加隱蔽;全流通時代機(jī)構(gòu)投資者有與大股東一同尋租的動力;配股有消退的跡象;獨立董事對于抑制尋租作用不大。因此完善關(guān)聯(lián)交易制度，揭露關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，提高獨立董事比例，實行優(yōu)先股制度等措施有利于抑制上市公司會計尋租。根據(jù)會計的基本原理，基于對會計實務(wù)