穩(wěn)健性對央企過度投資行為的影響研究——基于資產(chǎn)減值視角.pdf

1、由于資產(chǎn)減值的計提符合穩(wěn)健性原則，因此本文以資產(chǎn)減值為視角研究穩(wěn)健性對我國中央企業(yè)過度投資以及企業(yè)價值的影響。首先，在梳理相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上借鑒Richardson(2006)的投資效率模型衡量我國中央企業(yè)是否存在過度投資，實證結(jié)果表明，我國中央企業(yè)存在明顯的過度投資行為，而且企業(yè)持有的自由現(xiàn)金流是導致我國中央企業(yè)過度投資的重要原因之一。其次，在投資效率模型的基礎(chǔ)上根據(jù)回歸模型的殘差挑選出存在過度投資的樣本，并分析該樣本過度投資額與企業(yè)計

2、提的資產(chǎn)減值之間的關(guān)系，進一步研究資產(chǎn)減值計提對過度投資的影響，研究表明資產(chǎn)減值的計提與企業(yè)的過度投資額之間為負相關(guān)關(guān)系，但是兩者之間的負相關(guān)關(guān)系并不顯著，即從資產(chǎn)減值的角度來看穩(wěn)健性沒有起到有效地約束我國中央企業(yè)過度投資行為的作用。最后，鑒于企業(yè)的過度投資會降低資金的使用效率，從長遠來看會有損企業(yè)價值，因此本文建立模型研究過度投資、穩(wěn)健性與企業(yè)價值之間的關(guān)系，實證的結(jié)果顯示在穩(wěn)健性在沒有能夠有效地降低企業(yè)過度投資的基礎(chǔ)上，過度投資會有