管理層防御與其影響因素關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、管理層在做決策時(shí)根據(jù)自身利益行事是現(xiàn)代企業(yè)制度下一個(gè)不可回避的問(wèn)題。實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，管理層有以損害公司利益來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的能力與動(dòng)機(jī)。諸多研究也對(duì)此展開(kāi)了論證，證明管理層在制定決策時(shí)確實(shí)存在利己的可能性。這類(lèi)行為也會(huì)體現(xiàn)在自身薪酬的制定上。雖然管理層薪酬并不完全由自己決定，但是信息的不對(duì)稱(chēng)以及企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的不合理均可能給管理層提供更多的利己空間。本文將管理層利用信息的不對(duì)稱(chēng)和監(jiān)管的疏漏采取利己行為的現(xiàn)象稱(chēng)為管理層防御，并通

2、過(guò)研究管理層薪酬的合理性來(lái)判斷管理層防御現(xiàn)象是否存在于企業(yè)中。
　　 之前的相關(guān)研究有的證明了管理層防御問(wèn)題在企業(yè)中廣泛存在，而有的證明管理層防御現(xiàn)象并不突出。本文在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高低和是否屬于國(guó)家控股兩個(gè)維度上將企業(yè)分為四類(lèi)企業(yè)，運(yùn)用回歸分析的方法分析了高管薪酬與其影響因素之間的相關(guān)性。并且，由于之前的研究直接分析資本結(jié)構(gòu)與管理層防御問(wèn)題的很少，為了彌補(bǔ)這方面的短缺，本文對(duì)資本結(jié)構(gòu)這個(gè)影響因素著重進(jìn)行了分析。本文首先設(shè)定了高管薪酬與

3、其影響因素之間的預(yù)期關(guān)系，然后回歸分析了不同類(lèi)型的企業(yè)中，高管薪酬與其影響因素的實(shí)證關(guān)系，并判定不同類(lèi)型的企業(yè)中管理層防御現(xiàn)象的不同，而不是簡(jiǎn)單地不細(xì)分情況地去說(shuō)明管理層防御現(xiàn)象的存在與否。
　　 通過(guò)分析，本文得出的主要結(jié)論有：1、高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)較低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)而言，存在更高的管理層防御現(xiàn)象；2、國(guó)家控股企業(yè)的管理層防御現(xiàn)象比非國(guó)家控股的管理層防御現(xiàn)象嚴(yán)重；3、在本文所研究的影響高管薪酬的因素中，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增加量對(duì)高管薪酬的