管理層薪酬對企業(yè)投資行為影響的實證研究.pdf

1、近年來，我國上市公司管理層薪酬不斷上漲且速度驚人，相比之下，企業(yè)的績效則增長緩慢，有的企業(yè)甚至是負增長。薪酬的逆勢上揚引起了學術界的廣泛關注，然而，大量的理論與實證研究，對于“薪酬之謎”仍尚無定論。考慮到管理層薪酬影響企業(yè)績效需要“中間橋梁”來實現，本文以企業(yè)投資行為作為切入點，通過實證考察我國上市公司管理層薪酬激勵的有效程度，為完善薪酬制度、提高上市公司投資效率提供理論依據和經驗支持。
　　 本文以委托代理、信息不對稱及企業(yè)契

2、約理論為基礎，在目前我國企業(yè)的薪酬制度背景下，結合滬深兩市2005-2007年的A股上市公司數據，從過度投資和投資不足兩個方面，就管理層薪酬對企業(yè)投資行為的影響進行了探索性的分析。研究結果顯示，管理層薪酬與企業(yè)過度投資之間存在顯著的負相關關系，說明當薪酬契約無法對管理層的工作努力和經營才能做出補償和激勵時，管理層將會選擇把資源留在企業(yè)內并進行最大限度的投資，以鞏固自己的地位和權利，實現對公司帝國的追求，以此來補償薪酬上的差距。而良好的薪