管理層薪酬對企業(yè)投資行為影響的實(shí)證研究.pdf

1、近年來，我國上市公司管理層薪酬不斷上漲且速度驚人，相比之下，企業(yè)的績效則增長緩慢，有的企業(yè)甚至是負(fù)增長。薪酬的逆勢上揚(yáng)引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，然而，大量的理論與實(shí)證研究，對于“薪酬之謎”仍尚無定論?？紤]到管理層薪酬影響企業(yè)績效需要“中間橋梁”來實(shí)現(xiàn)，本文以企業(yè)投資行為作為切入點(diǎn)，通過實(shí)證考察我國上市公司管理層薪酬激勵的有效程度，為完善薪酬制度、提高上市公司投資效率提供理論依據(jù)和經(jīng)驗支持。
　　 本文以委托代理、信息不對稱及企業(yè)契

2、約理論為基礎(chǔ)，在目前我國企業(yè)的薪酬制度背景下，結(jié)合滬深兩市2005-2007年的A股上市公司數(shù)據(jù)，從過度投資和投資不足兩個方面，就管理層薪酬對企業(yè)投資行為的影響進(jìn)行了探索性的分析。研究結(jié)果顯示，管理層薪酬與企業(yè)過度投資之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明當(dāng)薪酬契約無法對管理層的工作努力和經(jīng)營才能做出補(bǔ)償和激勵時，管理層將會選擇把資源留在企業(yè)內(nèi)并進(jìn)行最大限度的投資，以鞏固自己的地位和權(quán)利，實(shí)現(xiàn)對公司帝國的追求，以此來補(bǔ)償薪酬上的差距。而良好的薪