我國房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險評價研究.pdf

1、房地產(chǎn)的生存與發(fā)展離不開商業(yè)銀行在資金方面的大力支持，因而房地產(chǎn)業(yè)具有高負(fù)債的特點(diǎn)，是先天具備高風(fēng)險性的行業(yè)，其信用風(fēng)險是金融風(fēng)險的重要類別之一，也是金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門風(fēng)險管理的主要對象和核心內(nèi)容。上世紀(jì)初日本經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅、東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)都與房地產(chǎn)信用風(fēng)險密切相關(guān)。我國自1978年以來，隨著國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，我國房地產(chǎn)業(yè)得以迅速發(fā)展，為金融機(jī)構(gòu)拓展房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)提供了巨大的商機(jī)，但房地產(chǎn)業(yè)積聚的信用風(fēng)險正在逐漸暴露。而信用風(fēng)險直接影

2、響到現(xiàn)代社會生活的各個方面，也影響到國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，甚至影響到整個全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與協(xié)調(diào)發(fā)展。加上我國目前房地產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險管理水平偏低，與國際水平相差甚遠(yuǎn)，所以對我國房地產(chǎn)信用風(fēng)險研究具有重要意義。
　　基于此，本文采用定性和定量結(jié)合的方法對房地產(chǎn)信用風(fēng)險進(jìn)行理論分析，構(gòu)建度量模型進(jìn)行實(shí)證研究。具體包括，基于信用風(fēng)險相關(guān)理論，運(yùn)用KMV模型來對我國房地產(chǎn)業(yè)上市公司的違約風(fēng)險進(jìn)行度量，探討其在我國的適用性，為我國

3、商業(yè)銀行進(jìn)行房地產(chǎn)行業(yè)信貸和風(fēng)險管理提供了一種內(nèi)部評級方法，其研究結(jié)論也十分具有參考意義。
　　本文首先介紹了房地產(chǎn)信用風(fēng)險的相關(guān)理論、信用風(fēng)險的形成機(jī)理、我國房地產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險存在的問題和影響因素，指出房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險測度和管理是該文要解決的問題。其次比較目前較常用的四種信用風(fēng)險度量模型：KMV模型、Credit Risk+模型、Credit Metrics模型、CPV模型，指出KMV模型更適合對我國房地產(chǎn)行業(yè)的信用風(fēng)險進(jìn)行度量

4、并對該模型重點(diǎn)介紹。接著以我國房地產(chǎn)上市公司作為研究對象，運(yùn)用KMV模型來對其風(fēng)險進(jìn)行度量，選擇一些有代表性的公司，運(yùn)用大量上市公司公開數(shù)據(jù)，對我國的實(shí)際情況進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明績優(yōu)類公司的違約距離明顯高于績差類公司，其預(yù)期違約率明顯低于績差類公司，進(jìn)一步驗(yàn)證了KMV模型在我國房地產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險度量的適應(yīng)性，為我國房地產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險的準(zhǔn)確、科學(xué)的度量提供了借鑒。同時，從模型計算結(jié)果中也可以看出與實(shí)際情況不符的地方，發(fā)現(xiàn)了其中的問題，并對