上市公司現(xiàn)金持有量影響因素的實證研究.pdf

1、現(xiàn)金持有是企業(yè)財務(wù)管理中一個重要的理論和實踐問題,不僅關(guān)系到企業(yè)正常的生存、經(jīng)營和發(fā)展,還影響到企業(yè)投資、籌資和股利發(fā)放等財務(wù)行為。國外學(xué)者從更深層次的經(jīng)濟理論和財務(wù)理論出發(fā)研究現(xiàn)金持有的影響因素和決策行為,提出現(xiàn)金持有影響因素的重要理論。而在實證研究方面,國外的研究結(jié)果表明各個國家除了有相同的影響因素外,由于資本市場、公司治理結(jié)構(gòu)等差異,各個國家的現(xiàn)金持有影響因素存在差異。相比國外學(xué)者的大量理論和實證研究,國內(nèi)對現(xiàn)金持有影響因素的研究

2、還處于探索性階段。 本文對現(xiàn)金持有影響因素的理論進行了回顧和整理,按照我國上市公司的財務(wù)和治理結(jié)構(gòu)特點,將影響我國上市公司現(xiàn)金持有的因素分為財務(wù)行為因素和治理結(jié)構(gòu)因素兩大類。本文結(jié)合我國上市公司的財務(wù)和治理的特點,構(gòu)建了我國上市公司現(xiàn)金持有影響因素的研究模型,并選取768家上市公司2002年至2006年的數(shù)據(jù),對其進行了實證檢驗。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),公司規(guī)模、股利支付、再融資活動、股權(quán)集中度、董事會規(guī)模與現(xiàn)金持有量顯著正相關(guān)；現(xiàn)金替代