現(xiàn)金持有量與公司價(jià)值關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、在公司財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域中，現(xiàn)金持有量決策始終是一個(gè)核心問(wèn)題。從宏觀上看，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性與商業(yè)周期是公司現(xiàn)金持有量的主要影響因素。公司的財(cái)務(wù)特征與公司治理等因素則在微觀上與現(xiàn)金持有量相關(guān)性較高。為有效實(shí)施公司發(fā)展戰(zhàn)略和完成經(jīng)營(yíng)與投資活動(dòng)目標(biāo)，同時(shí)規(guī)避因外部籌資帶來(lái)的高額成本，提升公司價(jià)值，持有合理數(shù)量的現(xiàn)金是必要的。
　　本文研究采用理論分析和實(shí)證研究的方式進(jìn)行，將公司治理、現(xiàn)金持有量、公司價(jià)值置于一個(gè)整體框架中。結(jié)合委托代理、靜態(tài)

2、權(quán)衡、信息不對(duì)稱理論和融資優(yōu)序、自由現(xiàn)金流等理論，選取2007-2013年A股上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，利用主成分分析法確定公司治理水平，對(duì)最佳現(xiàn)金持有量的確定、公司治理與現(xiàn)金持有量關(guān)系、現(xiàn)金持有量與公司價(jià)值的關(guān)系、公司治理對(duì)現(xiàn)金持有量與公司價(jià)值關(guān)系的影響進(jìn)行深入研究。本文的主要研究結(jié)論是:首先，現(xiàn)金持有量與公司價(jià)值呈非線性關(guān)系，即倒U型關(guān)系。其次，公司治理水平與現(xiàn)金持有量顯著地正相關(guān)，公司治理顯著地影響了現(xiàn)金持有量與公司價(jià)值的關(guān)系。針對(duì)