內(nèi)部資本市場對企業(yè)非效率投資行為影響的實證研究—基于掏空、支持的視角.pdf

1、投資活動是企業(yè)最基本的財務(wù)活動。眾多學(xué)者從不同的角度對企業(yè)投資行為進(jìn)行了研究，但是研究大多是在外部資本市場中展開的，并未涉及到內(nèi)部資本市場。隨著我國企業(yè)集團(tuán)的不斷發(fā)展，關(guān)于內(nèi)部資本市場的研究逐漸成為熱點(diǎn)，其中，內(nèi)部資本市場的“掏空”和“支持”效應(yīng)是研究的重要內(nèi)容之一。
　　本文結(jié)合我國特殊的制度背景，以“掏空”和“支持”為切入點(diǎn)，以融資優(yōu)序理論、信息不對稱理論和委托代理理論等傳統(tǒng)財務(wù)理論作為分析的依據(jù)，在對我國內(nèi)部資本市場進(jìn)行充分

2、分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用比較分析、歸納分析等方法分析了我國內(nèi)部資本市場對企業(yè)非效率投資行為的影響，并選取我國2009-2011年制造業(yè)A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，實證研究了內(nèi)部資本市場對企業(yè)非效率投資行為的影響。主要得出以下研究結(jié)論：
　?。?）內(nèi)部資本市場的掏空效應(yīng)與過度投資負(fù)相關(guān)，與投資不足正相關(guān)。即內(nèi)部資本市場的掏空行為會抑制上市公司的過度投資，加劇投資不足；（2）內(nèi)部資本市場的支持效應(yīng)與過度投資正相關(guān)，與投資不足負(fù)相關(guān)。即內(nèi)部資本