資產(chǎn)重組對(duì)我國(guó)上市公司價(jià)值影響的實(shí)證研究.pdf

1、資產(chǎn)重組是實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置，提升重組企業(yè)價(jià)值的有效途徑。簡(jiǎn)言之，資產(chǎn)重組是對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)、現(xiàn)有資產(chǎn)和負(fù)債、企業(yè)主要業(yè)務(wù)重新調(diào)整組合的過(guò)程。這一企業(yè)經(jīng)營(yíng)的具體方式在西方國(guó)家已經(jīng)有近百年歷史，無(wú)論是重組動(dòng)機(jī)還是資產(chǎn)重組相關(guān)的法律法規(guī)都已經(jīng)相對(duì)比較成熟和完善。我國(guó)資產(chǎn)重組起步較晚，從上世紀(jì)九十年代發(fā)展到現(xiàn)在，企業(yè)間重組愈演愈烈，并暴露出諸多問(wèn)題，資產(chǎn)重組對(duì)重組公司價(jià)值的提升效應(yīng)受到普遍質(zhì)疑。
　　本文正是以此為出發(fā)點(diǎn)，研究我國(guó)上市公司重

2、大資產(chǎn)重組對(duì)公司價(jià)值的實(shí)際影響。文章回顧了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀，簡(jiǎn)要論述了資產(chǎn)重組對(duì)提升公司價(jià)值正負(fù)效應(yīng)理論依據(jù)。在此基礎(chǔ)上，本文以2009年發(fā)生重大資產(chǎn)重組的公司為研究樣本，并在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力四方面選取11項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，采用主成份方法對(duì)樣本公司價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)量化，定性與定量分析相結(jié)合，并運(yùn)用配對(duì)T檢驗(yàn)方法對(duì)總體樣本、不同重組方式子樣本、關(guān)聯(lián)交易和非關(guān)聯(lián)交易樣本重組前后公司價(jià)值綜合得分變化實(shí)證檢驗(yàn)，詳細(xì)分析我國(guó)上市

3、公司資產(chǎn)重組前后公司價(jià)值的變動(dòng)情況及其原因。
　　通過(guò)研究發(fā)現(xiàn):我國(guó)資產(chǎn)重組整體上缺乏積極的價(jià)值效應(yīng);不同重組方式對(duì)公司價(jià)值的影響存在差異。其中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓能夠提升公司價(jià)值，兼并收購(gòu)效果差，呈現(xiàn)價(jià)值負(fù)效應(yīng)，資產(chǎn)置換和資產(chǎn)剝離改善短期財(cái)務(wù)績(jī)效，但對(duì)公司價(jià)值的提升基本沒有影響;整體上關(guān)聯(lián)重組和非關(guān)聯(lián)重組對(duì)公司價(jià)值的影響不存在顯著差異，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓和兼并收購(gòu)中，關(guān)聯(lián)重組效果明顯較差?；趯?shí)證研究的結(jié)論以及對(duì)結(jié)論的深入分析，文章最后從不同角度